Сургутнефтегаз: Сокращая дисконт. Изменение рекомендации и справедливых цен, - ФК “Уралсиб”

"Планы экспансии. На прошлой неделе мы организовали ряд встреч инвесторов с представителями Сургутнефтегаза в континентальной Европе.

Компания рассказала о ходе работы над проектами, в частности об успешном освоении восточносибирских месторождений. Помимо Талаканского проекта, компания планирует до 2014 г. ввести в эксплуатацию еще пять месторождений в данном регионе, что позволит к 2014 г. Достичь объема добычи в регионе на уровне 5–7 млн т. Согласно нашему прогнозу, это позволит полностью компенсировать снижение добычи в Западной Сибири. Сургутнефтегаз получит не меньшую, чем Роснефть, выгоду от налоговых каникул по НДПИ и возможного введения нулевой ставки экспортных пошлин на нефть, добываемую в Восточной Сибири. Позиции Сургутнефтегаза прочны, как и прежде: компания занимает четвертое место в России по запасам, добыче и переработке, и к тому же обладает денежной "подушкой" примерно в 20 млрд долл.

Восточная Сибирь – причина повышения ДДП-оценки. Мы скорректировали ДДП-модель Сургутнефтегаза с учетом изменений в прогнозе добычи в Восточной Сибири и новых данных о модернизации НПЗ. Новая прогнозная цена обыкновенных акций Сургутнефтегаза (SNGS) – 0,86 долл./акция /ранее 0,72 долл./акция/; наша рекомендация ДЕРЖАТЬ остается в силе. Новая прогнозная цена для привилегированных акций (SNGSP) – 0,64 долл./акция /ранее 0,54 долл./акция/, рекомендация прежняя – ПОКУПАТЬ. Помимо прочего, наша ДДП-модель скорректирована с учетом последнего макроэкономического прогноза УРАЛСИБа, озаглавленного "Выздоровление близится", от 26 августа. При прогнозе EV/EBITDA и P/E на 2010 г., равном соответственно 4,9 и 6,6, Сургутнефтегаз недооценен в среднем на 2% и 5% по сравнению с сопоставимыми российскими компаниями и на 25% и 76% относительно сопоставимых компаний с развивающихся рынков".

www.prime-tass.ru