Стратегия - октябрь 2009: Дешевых бумаг почти не осталось, - Банк Москвы
5 октября, 2009"В сентябре российский фондовый рынок обновил свои максимальные значения с начала года в условиях стабильной, а в некоторых случаях ухудшающейся ситуации на товарных рынках, ралли на которых, похоже, постепенно, сходит на нет.
Мы сохраняем нашу цель по индексу РТС на конец года в 1 200 пунктов и по-прежнему не видим на рынке откровенно недооценённых отраслей, отмечая лишь отдельные, единичные потенциально интересные бумаги в каждом секторе рынка.
Нашими топ-рекомендациями на сегодняшний день являются: в "голубых фишках" – МТС (MTSS), Газпром (GAZP), Евраз (EVRZ) и Уралкалий (URKA); во втором эшелоне – СЗТ (SPTL), АФК Система (SIST), Х5 (FIVE), Распадская (RASP), Сильвинит (SILV), Полюс Золото (PLZL). По сравнению с предыдущей стратегией мы изменили одну рекомендацию в нашем списке, вернув в него бумаги Распадской, интерес к которым возобновляется на фоне вновь возникшего дефицита коксующегося угля на российском рынке и хороших финансовых результатов за 1-ую половину года".
Лучшие идеи. Голубые фишки
| компания | код | отрасль | Цена $ | Цель $ | Потенциал | Комментарий |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Газпром | GAZP | нефть и газ | 5,85 | 7,44 | 27% | Динамика котировок Газпрома с начала 2009 г. была хуже динамики акций большинства нефтяных компаний и НОВА ЭКа. Однако в июле появилась тенденция восстановления спроса на газ, которая продолжились в августе и сентябре: Газпром показал значительное увеличение добычи в сентябре /8,5 %/. Мы считаем, что у акций компании остается большой потенциал роста, который реализуется в ближайшее время. |
| МТС | MTSS | мобильная связь | 6,73 | 9,76 | 45% | Локальные акции МТС акции на данный момент торгуются с дисконтом к ADR в 40 %, в то время как докризисное значение дисконта составляло 27-30 %. |
| Евраз | EVR.L | металлургия | 26 | 35,18 | 35% | Евраз обладает достаточно высоким уровнем левереджа. В случае если цены на сырьевые товары пойдут вверх, акции компании будут расти быстрее, чем бумаги ее конкурентов. В то же время глобальное присутствие и высокая рентабельность снижают риски Евраза в случае, если дела пойдут не столь гладко. |
| Уралкалий | URKA | минудобрения | 3,88 | 5,02 | 29% | Несмотря на существенное снижение спроса на калийные удобрения, позиции продавцов в этой уникальной отрасли по-прежнему выглядят очень сильно, а акции Уралкалия смотрятся недооцененными как по отношению к своей справедливой стоимости, так и по отношению к крупнейшим зарубежным аналогам |
Лучшие идеи. Второй эшелон
| компания | код | отрасль | Цена $ | Цель $ | Потенциал | Комментарий |
|---|---|---|---|---|---|---|
| СЗТ | SPTL | телекоммуникации | 0,4 | 0,77 | 94% | Северо-Западный Телеком находится в благоприятном положении по сравнению с большинством МРК по уровню долговой нагрузки. В условиях нестабильности рынков капитала компания придерживается стратегии независимости финансирования инвестиционной программы от внешних источников. |
| Сильвинит | SILV | минудобрения | 577 | 934 | 62% | Сильвинит, на наш взгляд, по-прежнему выглядит самой дешевой компаний в секторе калийных удобрений в мировом масштабе. При этом сам сектор, благодаря сильным переговорным позициям производителей, имеет все шансы стать одним из главных бенефициаров роста цен на продовольствие. |
| АФК Система | SIST | телекоммуникации | 0,53 | 0,8 | 51% | Высокий левередж позволит акциям Системы расти быстрее рынка в случае дальнейшего снижения рисков и повышения оценки российских акций. Кроме того, обращает на себя внимание существенный дисконт локальных акций Системы к ее АДР. |
| Х5 | FIVE | ритейл | 24,35 | 33,79 | 39% | Около 70 % продаж компании приходится на форматы дискаунтер и гипермаркет которые в текущей ситуации становятся более привлекательными. Мы смотрим на X5 как на консолидатора сектора розничной торговли, поэтому новости о сделках M&A могут стать драйвером роста акций компании. |
| Распадская | RASP | угольная промышленность | 4,04 | 5,9 | 46% | Коксующийся уголь -вновь в остром дефиците на внутренем рынке. В этих условиях бумаги Распадской, которой к тому же за время кризиса удалось значительно сократить свои издержки, -неплохой объект для инвестиций. |
| Полюс Золото | PLZL | металлургия | 44,7 | 53,1 | 19% | Цены на золото находятся вблизи историчсески максимальных уровней, компания близка к завершению ряда ключевых инвестпроектов и не имеет проблем с долговой нагрузкой. Кроме того, акции Полюса, зачастую торгующиеся против рынка, служат хорошим инструментом диверсификации и снижения рисков. |
Полную версию стратегии читайте по этой ссылке
Банк Москвы – www.bm.ru