Стоит ли бояться возможного падения цен на нефть? - Ирина Пенкина и Александр Разуваев, Собинбанк

"Ситуация с американской статистикой еще не совсем ясна, но наиболее вероятно, что худшее уже позади. Наиболее вероятно, что США удастся избежать рецессии, а финансовой системе удастся избежать кризиса. Соответственно вопрос снижения ставки остается открытым. Согласно фьючерсам, вероятность снижения основной ставки ФРС США 30 апреля до 2% составляет 94%, остальные 6% приходятся на мнения о том, что ставка будет оставлена без изменения. Хотя неделю назад вероятность снижения ставки ФРС США сразу на 50 базисных пунктов составляла 42%, а на снижение до 2% приходилось 58%.

Усилению мнения о том, что ожидания снижения американской экономики являются завышенными, способствовали финансовые отчетности компаний, которые в целом соответствовали прогнозам и не преподносили серьезных неприятных сюрпризов, а также высокий уровень инфляции и неплохие данные по промышленному производству. Даже отчетности крупнейших американских банков, хоть и фиксировали чистой убыток в целом либо вообще не оказывали влияние на фондовый рынок, либо негатив от них был ограничен.

Хорошие данные по макроэкономике и прекращение снижения ставки станут причиной укрепления доллара и падения цен на нефть. Котировки могут вернуться к 100 долл./барр. или даже упасть еще ниже. Естественно, в этом случае наш рынок ждет снижение, однако, на наш взгляд, ожидаемый при хорошей статистике подъем американского рынка окажется старше. Соответственно снижение российских акций сменится ростом, и индекс РТС перепишет исторические максимумы. При ценах на нефть в 90-100 долл./барр. российские активы по-прежнему привлекательны. Многие бумаги смогут реализовать свой потенциал. Наши оценки по некоторым акциям российских эмитентов представлены в таблице:

*-индикативная оценка

Вместе с тем, мы не меняем прогноз о преодолении нефтяными ценами уровня в 120 долл./барр. в текущем году. Соответственно дорогая нефть останется основным российским макроэкономическим и корпоративным позитивом. А инфляция, как следствие дорогой нефти, основным негативом. Если в феврале инфляция в годовом исчислении составляла 12.7%, то в марте она уже составляла 13.3%. По итогам же прошлого года инфляция составляла 11.9%. В текущем году, возможно, что мы превзойдем данный показатель по уровню инфляции.

На фоне ожиданий снижения НДПИ сохранится интерес к нефтегазовым компаниям, прежде всего, Роснефти и Газпрому, которые получают наибольшие выгоды от нынешней российской политики в области добычи природных ресурсов. Наша справедливая цена акций Роснефти – 13.03 долл., Газпрома – индикативно 19-20 долл.

Мы полагаем, что по итогам апреля индекс РТС будет торговаться в коридоре 2200-2250 пунктов".

www.prime-tass.ru