Сталелитейный сектор: Переоценка сектора , - Марат Габитов, UniCredit

Сталелитейный сектор: Переоценка сектора , - Марат Габитов, UniCredit

"Мы ожидаем, что слабая конъюнктура на рынке стали будет сохраняться и во второй половине 2011 года из-за проблем с избыточной производственной мощностью, высокого уровня накопленных товарных запасов на основных рынках-потребителях проката, слабости спроса в Китае и из-за мер правительства КНР по ограничению инвестиций в основные средства.

Цены на железную руду и коксующийся уголь, по нашему мнению, едва ли понизятся в IV квартале 2011 года. Цены на данные виды сырья оставались стабильными с начала III квартала 2011 года, и на рынках сохраняется дефицит после наводнений I квартала 2011 года в Австралии и Бразилии. Несмотря на повторяющиеся сообщения об излишках уже закупленных потребителями запасов обоих видов сырья, сохраняется значительный спрос на железную руду со стороны относительно некрупных китайских сталелитейных компаний, имеющих недостаточные запасы сырья, и мы ожидаем, что поставщики железной руды и коксующегося угля будут поддерживать запасы сырья на уровне выше обычного, чтобы обеспечить бесперебойную работу в сезонно сложных IV квартале 2011 и I квартале 2012 года.

Текущие консенсус-прогнозы показателей большинства российских сталелитейных компаний, на наш взгляд, являются существенно завышенными, в особенности в случае ММК. Мы считаем, что публикация результатов за II квартал 2011 года может вызвать переоценку стоимости российских сталелитейных и угольных компаний участниками фондового рынка. Мы считаем, что участники рынка, возможно, переоценили потенциал восстановления рынка стали и проката, предположив, что цены будут поддерживаться высокими денежными затратами, сохраняющимися в связи с устойчиво высокими ценами на железную руду и коксующийся уголь; впрочем, мы считаем, что избыточные мировые по производству стали должны удержать ее цену на низком уровне".

Целевые цены и рекомендации

www.1prime.ru