Скорый разворот рынков или нет? - Михаил Зак, МДМ Банк

"Финансовые рынки стоят на пороге переосмысления ралли прошедшего года. Противоречивые данные по экономике США на фоне затруднений стран ЕС снижают аппетит инвесторов к риску. В ближайшие недели мы допускаем вероятность начала масштабной коррекции по большинству финансовых и товарных рынков.

Бегство от рисков усиливается с ноября 2009 г.; косвенный индикатор этой тенденции - кросс-курс EUR/JPY - сегодня достиг минимального уровня с февраля 2009 г. – 122.2. Вероятность дальнейшего ухода в безрисковые активы может вырасти на фоне репатриации азиатских капиталов в преддверии завершения финансового года в Японии. Только за предыдущую неделю из фондов, специализирующихся на развивающихся рынках, инвесторы вывели 1.6 млрд. долл. /EPFR Global/.

Мы ожидаем достижения EUR/JPY уровня 115 в феврале/марте 2010 г., что, вероятнее всего, будет сопровождаться жесткой фиксацией прибыли на рынках нефти /до Brent 63-60 долл./барр./ и золота /980-960 долл./тр. унц./, а также укреплением доллара и иены к большинству мировых валют.

Коррекция цен на нефть до указанного уровня может спровоцировать последующее снижение профицита торгового баланса Р.Ф. и ослабление бивалютной корзины до 37-39 руб. /по аналогии с июлем 2009 г./.

Наибольшему риску в случае реализации данного сценария будут подвержены котировки акций российских эмитентов и еврооблигации, доходности по которым в значительной степени исчерпали потенциал снижения.

Внутренний долговой рынок может оказаться в меньшей степени подвержен внешним факторам благодаря избыточной рублевой ликвидности, однако нужно быть готовым к росту ставок по всей кривой на 100-150 б.п., особенно в корпоративным сегменте".

www.prime-tass.ru