Рынок перепродан, но и что! - Александр Иванищев, ФЦ “Инфина”

Рынок перепродан, но и что! - Александр Иванищев, ФЦ "Инфина"

"Глобальные фонды сокращают свои вложения в акции, как на развивающихся, так и на развитых рынках. Сводный индекс MSCIWorld с начала мая упал на 8,9%, а развивающиеся рынки, как более рискованные, потеряли 11,6%. Несмотря на все более возрастающую угрозу распада еврозоны, распродажи рискованных активов пока ограничиваются в основном рынком акций, в то время как сектор сырьевых активов остается в целом относительно устойчивым. Снижение сводного индекса товарных рынков CRB составило с начала месяца всего лишь 5,1%. Исключение составляют нефтяные фьючерсы, которые подешевели на 10,6% (brent) и 12,8% (wti), подтвердив, тем самым, статус рискованного финансового актива. Уход от риска по идее должен был отразиться на динамике цены золота, однако с начала мая золото, наоборот, подешевело (-4,3%). Как видим, изменившееся отношение глобальных инвесторов к риску пока имеет избирательный характер. Этому может быть два возможных объяснения: либо распродажа сырьевых активов еще впереди, либо прошедшие майские продажи акций в значительной степени были обусловлены сильным влиянием сезонного фактора (sell in May). Если справедливо первое предположение, то нас ожидают еще более трудные времена. Второй вариант еще оставляет некоторую надежду на восстановление рынка.

Для российского рынка акций прошедшая неделя стала наиболее драматичной за последние семь месяцев, т.е. с октября прошлого года. Индекс закрылся третьей подряд черной свечой. Падение с начала мая составило 13,7%, а от мартовского максимума – 22,1%. Некоторым утешением для "быков" в пятницу можно считать дневную белую свечу и закрытый утренний гэп. Однако вряд ли весь пятничный объем (торговый оборот стал максимальным с 15 марта) был выкуплен "быками". Во многом этот результат следует отнести в актив тех "шортистов", кто решил не переносить короткие позиции через выходные и предпочел зафиксироваться.

В целом техническая картина по индексу ММВБ выглядит удручающей. Объем недельных "шортов" достиг максимального значения с 29 марта. Индикатор нетто-объема месячных позиций по индексу ММВБ ушел в отрицательную зону, где он находился в период кризиса с августа 2008 г. по апрель 2009 г. С высокой вероятностью можно говорить о том, что в долгосрочном плане индекс покинул прежний широкий диапазон колебаний 1360-1860 п., в котором он пребывал с 2010 года, и перешел на более низкий этаж с пределами от 860 до 1360 п. Переход с одного этажа на другой сопровождался, как того и требует ТА, значимым информационным поводом, оказался подкреплен движением ключевых внешних индикаторов рынка и подтвержден возросшими торговыми оборотами.

Разумеется, рынок перепродан. С каждым новым снижением растет вероятность отскока. Однако долгожданный отскок может обернуться для "быков" еще большим разочарованием, если в результате индекс не сможет преодолеть пограничный уровень ~1360 п.

Негативные фундаментальные внешние факторы остаются в силе, несмотря на некоторое восстановление рынков утром в понедельник. На нашем рынке сегодня возможно продолжение консолидации в ожидании получения направляющих сигналов с западных площадок. Возможным позитивным сигналом может стать объявление состава нового правительства РФ. Ближайшая поддержка по индексу ММВБ расположена на уровнях 1240 и 1200 п., сопротивление – на 1271 и 1311 п. В четверг пройдет неформальный саммит ЕС, посвященный выработке мер по стимулированию экономического роста. Пока же со стороны евроструктур не видно действий, адекватных надвигающейся угрозе".

www.1prime.ru