Российский рынок можно рассматривать только через призму американского, - Томас Манди. ИК “Ренессанс капитал”

"Индекс MSCI Renaissance вырос в пятницу на 2.65% на фоне повышения котировок Сбербанка /+4.8%/, Газпрома /+3.26%/ и ЛУКОЙЛа /+1.18%/. Нефть подорожала на 1.40%, а никель – на 3.60%. Неожиданно снизив в пятницу учетную ставку на 0.5%, ФРС спасла российский рынок от очередного дня падения. Еще в 16:15 значение индекса РТС было на 1% ниже уровня закрытия четверга, но в следующие полтора часа индекс подскочил на 2.5%, что позволило по итогам дня зафиксировать повышение на 2.2%. Действия ФРС, по нашему мнению, свидетельствуют о стремлении команды г-на Бернанке не дать ситуации выйти из-под контроля. Снижение учетной ставки стало сильным ходом с точки зрения возможности влияния на настроения участников рынка, а на ближайшем заседании Комитета по операциям на открытых рынках /18 сентября/ будет, скорее всего, снижена и базовая ставка федерального финансирования, которая сейчас установлена на уровне 5.25%.

Решение ФРС помогло мировым индексам вернуться в область положительных значений, несмотря на сохраняющуюся волатильность. Как показывает индекс волатильности VIX /используется для определения настроений инвесторов относительно будущих ценовых движений/, американский индикатор широкого рынка S&P 500 не знал такой волатильности целое десятилетие. Американский центробанк своими действиями дает понять, что опасения ФРС по поводу масштабов и размаха ипотечного кризиса нарастают. Об этом свидетельствует и сама формулировка заявления ФРС, согласно которому "ситуация на финансовых рынках ухудшилась, что в сочетании с менее доступными кредитными ресурсами и большей неопределенностью может сдерживать экономический рост". Вне всякого сомнения, снижение ставки обеспечило снятие напряженности за счет притока ликвидности, однако глубинные причины кризиса /высокорискованная ипотека/ остаются без решения, а значит, потери еще возможны. В создавшихся условиях мы рекомендуем инвесторам максимально обезопасить свои вложения. Сегодня внимание будет приковано к ЕЦБ, который должен отреагировать на действия монетарных властей за океаном. Возможно, ЕЦБ продолжит кредитовать банки на более выгодных условиях /например, предоставляя средства на более длительные сроки/ с тем, чтобы привести процентные ставки на рынке межбанковского кредитования /сейчас ставка по трехмесячным кредитам достигает 4.65%/ в большее соответствие с собственной ставкой рефинансирования /4.00%/.

Чтобы представить, насколько заявление ФРС изменило настроение инвесторов, дадим картину пятничной динамики основных индикаторов. Британский индекс FTSE 100 за день прибавил 3.50%, французский CAC 40 – 1.86%, а немецкий DAX – 1.49%. Не менее впечатляющие результаты показали американские индексы S&P 500 /+2.46%/ и Dow Jones Industrial Average /+1.82%/. Сегодня утром, как можно было предполагать, пришла очередь азиатских площадок – на момент написания японский Nikkei подскочил уже на 4.09%, гонконгский Hang Seng – на 3.49%, южнокорейский Kospi – на 5.29%. После недели потерь лидером роста в Азии стали бумаги Samsung Electronics, но в основной массе рынки тянут вверх котировки банков, финансовых и кредитных институтов. Так, в Японии локомотивом роста стала финансовая группа Mitsubishi UFJ, а в Австралии – банк Macquarie.

Что касается российского рынка, то его динамику вряд ли можно назвать самостоятельной, так как все движения вверх и вниз подчинены логике мировых площадок. На этой неделе мы вновь рекомендуем занять выжидательную позицию. С точки зрения фундаментальных факторов инвестиционный потенциал российских компаний достаточно значителен, поэтому после стабилизации ситуации ликвидные бумаги Сбербанка (SBER), ЛУКОЙЛа (LKOH), Газпрома (GAZP) будут привлекательными для покупки, хотя "отвязка" российского рынка от внешних факторов займет немало времени. Следовательно, пока мы можем рассматривать российский рынок только через призму американского".

www.prime-tass.ru