РАЗГУЛЯЙ: Технический дефолт, - Наталия Смирнова, ФК “Уралсиб”

"Компания не исполнила оферту по облигациям на сумму 40 млн руб. В пятницу Группа Разгуляй /(GRAZ) – рекомендация пересматривается/ допустила технический дефолт – она не смогла исполнить оферту по своим облигациям на сумму 40 млн руб., что составляет 44% от общего объема третьего выпуска облигаций компании, равного 3 млрд руб. /90 млн долл./. Неисполнение оферты было обусловлено отсутствием денежных средств. На 24 марта совокупный долг Разгуляя составлял 837 млн долл., из них 508 млн долл. компания была должна держателям облигаций, а остальную сумму – банкам /в основном – ВТБ /194 млн долл.//.

Долг ВТБ был реструктурирован на три месяца. На прошлой неделе Разгуляй обратился к ВТБ с просьбой реструктурировать долг на пять лет, однако договоренности удалось достичь о лишь реструктуризации 194 млн долл. на три месяца, при этом в течение следующих трех месяцев компания должна увеличить стоимость залога на 30–45 млн долл. На сегодняшний день уже заложены заводы компании по производству сахара, элеваторы, а также сельхозпредприятия. Заложены ли акции Разгуляя, неизвестно.

Долговая нагрузка повышает и без того высокие риски. Ранее компания предлагала выкупить сейчас 25% /около 60 млн долл./ 2-го, 3-го и 4-го выпуска облигаций /на общую сумму 238 млн долл./ с возможностью выкупа остального объема в 2010 г. Однако не все держатели облигаций согласились на данное предложением. Таким образом, некоторые инвесторы могут обратиться в суд. Мы считаем, что риски компании весьма высоки, что обусловлено весьма высокой долговой нагрузкой /прогноз Долг/EBITDA на 2008 г. составляет 14,4/, поэтому мы не рекомендуем приобретать сейчас акции Разгуляя".

www.prime-tass.ru