Распродажи по полной программе, - Егор Федоров, Банк Москвы

"Снижение курса рубля продолжилось, что стало дополнительным поводом для продаж в рублевых облигациях. Облигации РЖД-08 закрылись с доходностью 5 %; МТС-03 – 9,68 %. ЛУКОЙЛ-04 – 10,7 %.

Облигации АИЖК снова подверглись массовым продажам. Доходность 6-й и 7-й серии вчера впервые превысила 13 %. Доходность серий 08-11 составляет порядка 12,5 % (уровни, честно говоря, совсем неприличные). Мы связываем это исключительно с закрытием крупных позиций в облигациях этого эмитента.

Были заметны продажи в Московской области (-106 б. п.), доходность которых прибавила 42 б. п. до 11,83 %. На наш взгляд, это очень привлекательный уровень для бумаги с таким риском.

ОФЗ: ЕЩЕ ЧУТЬ-ЧУТЬ – И 9,0 %

Госсектор продолжает «радовать» своей продолжающейся переоценкой. Вчера стало уже шесть госвыпусков, торгующихся с доходностью выше 8,0 %. Эти выпуски потеряли в цене 50-190 б. п. ОФЗ 46020 шаг за шагом движется к цели по доходности в 9,0 %, закрывшись на 6 б. п. ниже данного уровня.

АУКЦИОНЫ ЖКХ: НОВАЯ РЕАЛЬНОСТЬ СТАНОВИТСЯ КРИВОЙ

Аукционы по размещению длинных средств фонда ЖКХ продолжают вызывать ажиотаж на рынке. Вчера совокупный спрос на двух аукционах по размещению 30 млрд руб. составил 82 млрд руб. Ставка по 3-месячному депозиту составила 9,27 % (против Mosprime), по 6-месячному – 11,90 % годовых. Во втором аукционе приняли участие 14 банков по сравнению с 18 на первом. Не исключено, что более короткие средства привлекли меньшее внимание участников.

Мы не хотим, судить о состоянии денежного рынка по итогам двух аукционов, но картина вырисовывается отнюдь не радужная. Итоги 4-х аукционов ЖКХ определили кривую, находящуюся гораздо выше ставок денежного рынка. На наш взгляд, эти ставки адекватно отражают ситуацию с наличием длинных денег в банках. Если это действительно так, то текущая кривая "голубых фишек" все еще остается недооцененной.

СТРАТЕГИЯ: КРАТКОСРОЧНЫЙ ВЗГЛЯД

Нам кажется излишним комментировать вчерашние распродажи в рублевых облигациях. Свое отношение к перспективам рынка и доходностям мы высказали в довольно большом количестве обзоров за последние две недели. В целом мы полагаем, что доходности рублевых облигаций уже близки к своим справедливым уровням. На наш взгляд, вывод капитала снизится в ближайшие дни, и рынки смогут увидеть технический отскок. Тем не менее, мы не стали бы сильно обнадеживаться, поскольку все довольно значимые события ближайших дней будут происходить вне России", - Егор Федоров,  Банк Москвы

www.prime-tass.ru