Распадская: Повышение целевой цены акций, - ФК “Открытие”

"18 апреля Распадская представила свою консолидированную отчетность по МСФО за 2007 г. Выручка компании выросла на 66% по сравнению с 2006 г., до $784 млн, EBITDA – на 90%, до $491 млн, чистая прибыль – на 116%, до $240 млн. Указанные значения оказались выше консенсуса, однако ниже наших ожиданий. Мы недооценили рост выручки на экспортном направлении и, наоборот, переоценили на внутреннем. Вместе с тем наши ожидания по рентабельности EBITDA /61%/ и чистой прибыли /34%/ оказались близки к опубликованным данным – 63% и 31% соответственно.

Несмотря на отставание от наших ожиданий, мы склонны расценивать результаты Распадской как позитивные – компания продемонстрировала существенный рост как по номинальным данным, так и по показателям рентабельности. Улучшение финансовых результатов стало возможным, прежде всего, за счет роста добычи угля – на 28% по сравнению с 2006 г., до 13,6 млн т, а также роста внутренних и экспортных цен на коксующийся уголь. Стоимость концентрата Распадской выросла за год в России на 26%, до $76/т, на экспортных направлениях – на 30%, до $68/т.

Вследствие изменения прогноза финансовых результатов Распадской в сторону увеличения мы вносим изменения в нашу модель и меняем нашу целевую цену c $8,6 за акцию до $10,4, сохраняя рекомендацию ПОКУПАТЬ".

Полная версия Обзора

www.prime-tass.ru