РАО ЕЭС: Рекомендация снижена, но потенциал остается, - Олег Зотиков, ИК “Велес капитал”

"4 сентября, РАО ЕЭС (EESR) получило из Межрайонной инспекции ФНС России №46 официальные документы о том, что 3 сентября 2007 г. в Единый государственный реестр юридических лиц была внесена запись о государственной регистрации выделяемых из РАО ЕЭС промежуточных компаний ОАО "ОГК-5 Холдинг" и ОАО "ТГК-5 Холдинг" с одновременным присоединением этих обществ к ОАО "ОГК-5" и ОАО "ТГК-5" соответственно. Таким образом, завершился первый этап реорганизации РАО ЕЭС, а ОГК-5 и ТГК-5 стали первыми в России частными генерирующими компаниями, созданными в процессе реформирования электроэнергетической отрасли.

Список акционеров, которые получат в дополнение к уже имеющимся у них акциям РАО ЕЭС акции ТГК-5 и ОГК-5, составлен по состоянию на 18:00 по московскому времени 3 сентября 2007 г. Отметим, что число акций РАО ЕЭС, принадлежавшее акционерам на момент выделения ОГК-5 и ТГК-5, остается прежним и после него. По соглашению с регистраторами акции ТГК-5 и ОГК-5 будут зачислены на счета акционеров РАО ЕЭС не позднее 7 сентября. Совершать с этими ценными бумагами операции на фондовом рынке акционеры смогут уже с 10 сентября 2007 г.

Учитывая выделенние из РАО ЕЭС активов, мы пересмотрели свою оценку энергохолдинга по методу суммы частей, исходя из текущей капитализации его дочек. По нашей оценке, в результате выделения ОГК-5 и ТГК-5, справедливая капитализация холдинга снизилась на 5%. В итоге, несмотря на снижение прогнозных цен на обыкновенные и привилегированные акции РАО ЕЭС, потенциал их роста остался довольно высоким: для обыкновенных акций он составляет 25,75%, а для привилегированных акций – 21,07%. Отметим, что рынок уже отреагировал на выделение из РАО ЕЭС ОГК-5 и ТГК-5: во вторник, 4 сентября, обыкновенные акции холдинга упали на 3,5%, также падение продолжилось и в среду. Отметим, что мы расцениваем настоящее падение котировок РАО ЕЭС как возможность дешевле войти в акции холдинга, т.к. мы сохраняем уверенность в том, что акции РАО ЕЭС будут расти и дальше. Уверенность в этом придает то, что реорганизация холдинга идет успешно и в срок. После удачного завершения первого этапа реорганизации инвесторы будут с большим оптимизмом смотреть как на акции "дочек" холдинга, так и на акции самого РАО ЕЭС, как пока еще дешевую возможность поучаствовать в капитале компаний, которые будут выделены из холдинга на заключительном этапе реорганизации. Таким образом, мы рекомендуем "ПОКУПАТЬ" акции РАО ЕЭС".

www.prime-tass.ru