Проект денежно-кредитной политики ЦБ РФ на 2011–2013 гг.: основной упор на постепенный переход к плавающему курсу рубля и достижение низкой инфляции, - Александра Евтифьева и Дмитрий Федоткин, ВТБ Капитал

СМИ обнародовали выдержки из проекта денежно-кредитной политики ЦБ РФ на 2011–2013 гг., включая ключевые макроэкономические прогнозы /которые теперь соответствуют оценкам Минэкономразвития/. Согласно им, в 2010 г. ЦБ РФ ожидает отток капитала, хотя первый зампред правления ЦБ РФ Алексей Улюкаев 8 июля заявлял, что ЦБ ожидает приток капитала во II пол. 2010 г., а по итогам всего года – нулевое движение по капитальному счету.

В документе также отмечается, что ЦБ ставит задачу последовательного сокращения своего прямого вмешательства в процессы курсообразования и подготовки субъектов экономики к работе в условиях плавающего валютного курса. Низкая инфляция также остается в числе приоритетов.

Новые прогнозы выглядят несколько неоднозначно. Инфляционные прогнозы нам представляются чрезмерно оптимистичными – во всяком случае на 2011 г., когда мы ожидаем усиления инфляционного давления, поскольку к росту цен на продовольственные товары должны добавиться увеличение бюджетных расходов и отложенный эффект от ослабления денежной политики в конце 2009 г. В то же время, в рамках сценариев с высокими ценами на нефть прогнозы, касающиеся торгового баланса, напротив, выглядят слишком пессимистичными.

Если в качестве ключевого приоритета действительно будет избрана низкая инфляция /а комментарии высокопоставленных чиновников позволяют это предположить/, это может заставить ЦБ РФ сократить интервенции.

Мы, однако, считаем, что плавающий курс рубля по-прежнему остается делом более отдаленного будущего, и ЦБ РФ продолжит внимательно отслеживать динамику российской валюты с целью сглаживания излишней волатильности курса.

Ключевые прогнозы ЦБ РФ, 2010-2013

www.prime-tass.ru