Почему меры по спасению не помогают? Что ожидает впереди? - Джеймс Бидл, Пилгримм Эссет Менеджмент

"Если понедельник начнется с выхода комментариев о давлении и волатильности на фондовых рынках, боюсь, это вряд ли оживит ситуацию. Как этого избежать? На прошлой неделе Индекс VIX /Индекс волатильности/ поднялся до рекордной отметки 48.4, тогда как S&P 500 потерял 9.4%. Нефть упала на 12.2%, а доллар вырос на 5.5%. Что происходит? И чего ожидать на этой неделе?

На прошлой неделе было отмечено два основных события на рынке: решение нижней палаты Конгресса отклонить план Минфина США о предоставлении $700млрд в качестве антикризисных мер и растущая нервозность, связанная с состоянием мировой экономики. Потрясенные рынки ожидали, что политики поворчат, но, в конце концов, окажут поддержку, как результат естественной реакции на резкий рост межбанковской ставки /см. график 1/.

Почему меры по спасению не помогают?

Несмотря на то, что законопроект антикризисных мер в начале прошлой недели был отклонен, в конце пятницы его все-таки приняли. Рынок незамедлительно отпраздновал этот факт продажами. То, что сначала конгресс не утвердил план, а потом исправился, подорвало веру в программу. Ответственность за разработку пакета мер лежит на Полсоне и Бернанке.

Главы ФРС США и Минфина в тесном сотрудничестве боролись с финансовым кризисом и, на наш взгляд, больше заслуг у Бернанке. Избрание эксперта по истории Великой Депрессии на пост главы ФРС кажется должно воодушевлять. Однако пока антикризисный план /не только принадлежащий Минфину, но и одобренный им/ начал свою жизнь как несовершенный и недостаточный для решения проблем.

Ни один политик в мире не одобрил бы подобную антикризисную программу, не имея возможности контролировать процесс. Проблема требовала принятия срочных мер, что мы в результате и получили. Печально, но первоначальные недоработки дали политикам возможность урезать план прежде, чем принять его.

В результате, как ни странно, но рынки проигнорировали одобрение законопроекта, нервозность не исчезла. После банкротства Lehman усугубились кредитные риски. Банковский сектор близок к прекращению своего существования, до такой степени, что даже штат Калифорния борется с финансовыми проблемами. С каждым днем проблема ликвидности продолжается, растет угроза глобальной экономике. Необходимо прорубить этот тупик.

Что ожидает впереди?

Из прессы видим, что американские фьючерсы снова снизились, угрожая негативной тенденцией глобальных распродаж. Главной новостью на предстоящей неделе будет выход данных по процентным ставкам краткосрочных займов. Размер дневных ставок ЛИБОР будет свидетельствовать о том, вселяют ли антикризисные меры уверенность в банковский сектор.

Под угрозой масштабного спада мировой, скоординированные действия Центробанков по восстановлению ликвидности и, возможно, процентным ставкам, стали единственной возможностью спасти ситуацию".

www.prime-tass.ru