“Плохая пятница” или “Инициатива – наказуема”, - Владимир Рожанковский, ИГ “Норд Капитал”

"Плохая пятница" или "Инициатива – наказуема", - Владимир Рожанковский, ИГ "Норд Капитал"

"Хорошая пятница" (Good Friday) преподнесла инвесторам плохой сюрприз. Как мы писали на прошлой неделе, американский фондовый регулятор решил открыть торги на 45 минут после объявления Министерством Труда официальной статистики о новых рабочих местах в марте (Non-farm payrolls). Как говорится, "инициатива – наказуема", и лучше бы он этого не делал.

Фьючерсы на американские индексы просели более чем на процент после соответствующей публикации, вскрывшей минимальный прирост новых рабочих мест в количестве все лишь 120 000, тогда как рынки ожидали увидеть цифру не хуже 203 000 новых рабочих мест. Индекс MSCI World рухнул ещё более значительно – на 2.9%, заметно отойдя от своего полуторагодичного максимума, достигнутого 27 марта. Моментально, несмотря на праздничный день, деловые СМИ запестрили заголовками, ставящими под сомнение достаточную для продолжения роста фондовых индексов динамику мирового ВВП – теперь уже не только в Еврозоне, но и в США и Китае. Дополнительную пищу для спекуляций на эту тему подкинул обновленный прогноз от банка HSBC, согласно которому Еврозона в этом году окажется в рецессии: ее ВВП сократится на 0.6%. При этом экономика США вырастет всего на 1.7% (резкий контраст с соответствующими данными за 4-й квартал прошлого года, показавшими прирост на 3%), а ВВП всех развитых стран в среднем – всего на 0.9%. Рост развивающихся рынков, согласно прогнозу, замедлится с 6.2% в 2011 году до 5.4% в этом.

Тем не менее, официальная статистика из Поднебесной – основного локомотива глобальной экономики – пока что напрочь опровергает разговоры о "жёсткой посадке". Согласно официальной статистике, опубликованной Национальным Статистическим Центром, ВВП Китая в 4-м квартале прошлого года вырос на 8.9% (в 3-м квартале – на 9.1%). Выход официальных данных по росту ВВП Китая за I квартал 2012 года намечен на 13 апреля и, без сомнения, будет иметь статус основной интриги текущей недели. Как и американские "трежерис", осязаемо укрепившиеся в выделенный им пятничный академический час, китайские правительственные облигации завершили торги на подъёме: очевидно, последние всё больше воспринимаются инвесторами как разновидность защитных активов, что само по себе знаменует некую новую веху в развитии рынков.

В этом смысле предстоящая неделя станет во многом судьбоносной. Данные об инфляции и промпроизводстве в Еврозоне, дополненные инфляционными индикаторами США – должны дать более или менее ясную картину для выработки полноценного решения, "продавать или покупать". Справедливости ради, надо заметить, что статистика по созданию новых рабочих мест в США в последнее время выглядит очень волатильной, поэтому долгосрочные обобщающие выводы на основании одной единственной пятничной публикации выглядели бы преждевременными. Тем не менее, столь драматичное падение критически важного с точки зрения восстановления экономики США индикатора льёт воду на мельницу Главы ФРС Б. Бернанке, который в последнее время был вынужден отбивать участившиеся атаки оппонентов и критиков его "продолжительной супермягкой" монетарной линии.

Другая важная тема – предстоящий сезон очередной квартальной корпоративной отчётности в США, консенсусные ожидания от которого радужными никак не назовёшь. По-видимому, в 1-м квартале 2012 года ситуация должна была заметно ухудшиться по сравнению с предыдущими периодами. Исследование Capital IQ, проводимое Standard & Poor's, свидетельствует о среднем ожидаемом росте прибыли компаний из списка S&P 500 за первый квартал всего на 0.93% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года. Усредненная операционная прибыль на акцию (OEPS) эмитентов, входящих в индекс S&P 500, таким образом, составит $23.85 по сравнению с $23.63 в январе-марте прошлого года, когда прибыли компаний подскочили почти на 20% относительного первого квартала 2010 года. Замедление роста главных индикаторов финансового успеха американских корпораций – ещё один "камень в огород фондовых быков".

www.1prime.ru