ОГК-3: Понижение рекомендации, - ИК “Проспект”

"Мы понижаем прогнозное значение целевой цены по акциям "ОГК-3" (OGKC) по итогам опубликования производственной и финансовой отчетности за 2007 год и изменяем рекомендацию на ПРОДАВАТЬ. Целевая цена по акциям на 12 месяцев – $0.09. Потенциал снижения курсовой стоимости – 22%.

Результаты отчетности оказались лучше наших прогнозов от ноября 2007 года, однако обусловлены данные достижения были не ростом эффектив ности функционирования, а спецификой загрузки станций СО ЦДУ – в соот ветствии с его решениями, в 2007 году произошел существенный рост вы работки Гусиноозерской и Харанорской ГРЭС, как наиболее эффективных в регионе, однако имеющих максимальный среди станций компании тариф на установленную мощность. Даная специфика загрузки станций, как и позитив ные данные отчетности 2007 года, по нашему мнению, не найдут отражения в дальнейших тенденциях деятельности компании, т.к. носят в большей степе ни случайный характер.

Приобретение в марте 2008 года "ОГК-3" права пользования недрами участка "Остальные запасы" Окино-Ключевского месторождения бурого угля, осо бенно в свете роста прогнозов роста цен на данные первичный энергоноси тель, безусловно является целесообразным и позитивным, в связи с чем мы пересматриваем свой прогноз по росту цен на уголь для "ОГК-3" на более "мягкий" – сопоставимый с уровнем инфляции в РФ.

Приближающаяся завершающая реорганизация РАО "ЕЭС России", окажет благоприятное влияние на ликвидность акций "ОГК-3", подняв величину free-float с уровня 4% до 8% за счет перераспределения пакета акций генкомпании, принадлежащего РАО "ЕЭС России" среди миноритариев энергохолдинга.

Несмотря на существенное снижение рыночной цены акций "ОГК-3" за про шедшее год, по нашим оценкам, данные ценные бумаги еще сохраняют по тенциал падения курсовой стоимости. После 1 июля 2008 года, даты завер шающей реорганизации РАО "ЕЭС России", котировки акций "ОГК-3", как и прочих акций выделившихся компаний будут испытывать негативное давле ние в связи с вероятным процессом реализации инвесторами акций целевых компаний на рынке. В данной ситуации, инвесторам рекомендуется закрыть длинные позиции в акциях "ОГК-3" до момента зачисления на счета акционе ров РАО "ЕЭС России" акций выделяемых компаний".

www.prime-tass.ru