ОГК-2: слабые итоги, РЦ понижена, рейтинг “Покупать”, - Александр Корнилов и Элина Кулиева, Альфа-Банк
4 июля, 2008"Мы полагаем, что рынок переоценил воздействие негативных новостей, в последнее время окружавших компанию ОГК-2 /слабые итоги за 2007 г., уход менеджмента и т.п./. Поэтому мы сохраняем наш рейтинг "Покупать", учитывая потенциал роста в 52%. При этом мы снижаем нашу расчетную цену с $0,135 до $0,118 за акцию с учетом слабых итогов за 2007 г. и возросших расчетных цифр капвложений /включенных в нашу оценочную модель компании/.
Капвложения в создание новых мощностей увеличились на 28%. В годовом отчете ОГК-2 указала новые цифры совокупных капвложений в ее проекты по созданию новых мощностей, оказавшиеся на выше 28%, чем старые расчеты, опубликованные компанией почти год назад. Мы объясняем эту разницу высокой инфляцией, присущей затратам на создание новых мощностей. Напомним, что дальнейшее подорожание строительства представляет для ОГК большой риск, и считаем случай ОГК-2 очередным убедительным примером такого риска.
Мы снижаем расчетную цену акций с $0,135 до $0,118, сохраняя рейтинг "Покупать". Мы включили в нашу модель компании возросшие расчетные цифры капвложений и фактические финансовые итоги за 2007 г. Несмотря на более низкую расчетную цену, акция все еще торгуется с приличным потенциалом роста /52%/. На наш взгляд, рынок преувеличивает негативные новости, поступавшие в последнее время в связи с деятельностью компании. Таким образом, мы считаем акцию выгодным инвестиционным инструментом", - Александр Корнилов и Элина Кулиева, аналитики Альфа-Банка