Нутритек: Присвоение рекомендации и определение справедливой стоимости, - Мария Старцева, ФК “Уралсиб”

"Являясь единственным в России производителем заменителей грудного молока и брендированного лечебного детского питания, Группа Нутритек с точки зрения инвестора – это путь инвестирования в быстрорастущий российский рынок детского питания. Мы считаем инвестиционный потенциал компании очень привлекательным, более того, видим несколько краткосрочных факторов роста ее стоимости:

а/ стабильный рост выручки за счет регионов, улучшение загрузки мощностей и уже осуществляемый выход на мировой рынок, который, впрочем, несет в себе и риски для Нутритека;

б/ рост рентабельности – по нашим прогнозам, норма EBITDA в 2012 г. повысится до 24,5% с 18,1% в 2006 г. благодаря стратегическому переходу от выпуска молочной продукции к более рентабельному производству детского питания, а также благодаря относительной защищенности от роста цен на сырое молоко. Согласно нашей оценке, в 2006/12 гг. среднегодовой рост прибыли на акцию составит 32%.

Перспектива роста стоимости. Наш анализ показывает, что Нутритек недооценен как относительно иностранных компаний, так и относительно его справедливой стоимости, рассчитанной на основе ДДП. Мы начинаем анализ Нутритека с рекомендации ПОКУПАТЬ и прогнозной цены 60 долл. за акцию /потенциал роста с текущего уровня – 43,5%/. Участники рынка безосновательно недооценивают акции Нутритека, не обращая внимания на сильные фундаментальные характеристики. За последние три месяца отставание Нутритека от индекса РТС составило 9%, прогноз EV/EBITDA на 2008 г. для компании равен 9,7, дисконт относительно конкурентов в России составляет 7,2 проц".

www.prime-tass.ru