Новатэк: Повышение справедливой стоимости акций, - ИК “Алемар”

Динамика развития Новатэка, эффективная структура бизнеса компании и низкая долговая нагрузка при сохранении текущей конъюнктуры на рынке энергоносителей создают отличные предпосылки для уверенного роста капитализации компании.

?Перспективные планы по росту добычи. Параметры стратегии Новатэка с амбициозными планами по удвоению добычи газа до 65 млрд куб.м к 2015 г. и их успешное выполнение позволит увеличить Новатэку чистую прибыль компании, по нашим прогнозам, до $4 млрд, предполагает рост по сравнению с 2006 г. в 8 раз.

Самая низкая долговая нагрузка Долговая нагрузка Новатэка является самой низкой среди нефтегазовых торгующихся компаний России. Показатель "Долг/EBITDA" за 2007 г. равен 11%, хотя средний показатель по России составляет 31%. Такой низкий уровень долга предоставляет больше возможностей для развития компании по сравнению с другими компаниями этого сектора, а также для роста фундаментальной стоимости за счет снижения средневзвешенной стоимости капитала.

Эффективная структура бизнеса. Благодаря своей многопрофильной структуре бизнеса Новатэк в меньшей степени зависит от колебаний цен на газ и его потребления, что позволяет ему более эффективно управлять структурой продаж при той или иной ценовой конъюнктуре.

НДПИ на газ – главная угроза стоимости компании Неопределенность с размером налога на добычу газа при новом правительстве обусловливают риски существенного увеличения НДПИ на газ, что может негативно отразиться на рентабельности компании и ее фундаментальной стоимости. До окончательного решения по НДПИ на газ в нашей модели мы фиксируем ставку по нему в размере 147 руб. за тонну.

Мы пересмотрели нашу DCF модель с учетом роста цен на нефть и газ, "заморозки" ставки НДПИ на газ и роста транспортных расходов, утвержденного Газпромом. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" акции Новатэка и повышаем нашу справедливую целевую цену до $10 за акцию, потенциал роста составит 46 проц".

Полная версия обзора

www.prime-tass.ru