Начинаем покрытие компании Группа Разгуляй. Заработать на рассвете Агропрома, - ИК “АнтантаПиоглобал”

"Мы начинаем покрытие компании Группа Разгуляй, входящей в число крупнейших российских агропроизводителей, и присваиваем рекомендацию "Покупать" с целевой ценой $9,8 за одну обыкновенную акцию.

Группа Разгуляй занимается производством и реализацией сахара, зерна и круп. Доля Разгуляя на рынке сахара составляет порядка 11%, на рынке риса – 30% и около 8% на рынке торговли зерном.

ДРАЙВЕРЫ РОСТА

• Глобальный рост цен на сельхозпродукцию. Согласно прогнозам Организации ООН по сельскому хозяйству и продовольствию /FAO/, в ближайшие 10 лет не стоит ожидать снижения цен на продовольствие к докризисному уровню.
• Смена стратегии компании. Усиление вертикальной интеграции за счет значительного увеличения доли сельхозпроизводства и снижения торговых операций. С этой целью Разгуляй планирует к 2011 г. увеличить свои земельные площади с текущих 250 тыс. га до порядка 600 тыс. га, что позволит повысить долю собственного сырья в переработке и увеличить рентабельность бизнеса с прогнозных 10,7% по EBITDA в 2007 г. до 17,7% к 2013 г. Содействие этому должно оказать и развитие продаж под принадлежащим компании брендом.
• Большой земельный банк. Текущая рыночная оценка Разгуляя рынком, по нашему мнению, не в полной мере учитывает наличие значительного земельного банка и потенциал роста его стоимости исходя из ее недооценки в России в сравнении с другими странами.

РИСКИ

• Вмешательство государства в регулирование цен на внутреннем рынке.
• Сезонность и влияние климатического фактора.
• Несмотря на начало глобальной тенденции роста на мировых продовольственных рынках, мы не исключаем временных коррекций, что может негативно влиять на котировки Разгуляя в связи с их положительной корреляцией.
• Вступление России в ВТО может стать причиной отмены импортных пошлин на сахар и рис, что снизит рентабельность", - ИК "АнтантаПиоглобал"

Полная версия обзора /Внимание! 1,2 Mb/

www.prime-tass.ru