На рынке еврооблигаций возможен небольшой рост на фоне закрытия квартала, - Искандер Абдуллаев, ИБ “Открытие Капитал”
22 сентября, 2011Мы считаем, что возможен небольшой рост до конца сентября и в первой половине октября /с закрытием квартала/. Кроме того, до конца текущего месяца, на наш взгляд, может быть принято решение о выделении Греции 8 млрд евро.
На рынке еврооблигаций возможен небольшой рост на фоне закрытия квартала, - Искандер Абдуллаев, ИБ "Открытие Капитал"
Самые недооцененные бумаги на среднем и длинном отрезке кривой, как мы полагаем, отскочат первыми /см. табл./, но в целом это – краткосрочный рост, который приведет в конечном итоге к расширению спредов.
На следующей неделе прибывает делегация Европейских комиссаров. Это косвенно указывает на то, что последних принятых Грецией мер достаточно для получения дополнительного транша, который позволит обслуживать ее долговые обязательства до конца года.
Сейчас ситуация выглядит так, что в краткосрочной перспективе события в Европе будут развиваться в более благоприятном русле, чем в США.
В США, как и ожидалось, ФРС приняла меры по увеличению дюрации портфеля US Treasuries /TWIST operation/ и выступила с резкими заявлениями об ухудшении экономической ситуации. Но поскольку не было объявлено о дополнительных мерах и фокус сместился от традиционной поддержки банкам на потребителей, рынок с негодованием отреагировал на происходящее. Мы считаем, что крупные игроки продолжат продавать активы на фоне замедления экономического роста, тем самым вынуждая ФРС приступить к QE3. Но основное внимание рынка, так или иначе, сосредоточено на Европе.
Рейтинговые агентства, скорее всего, будут понижать рейтинги крупнейших банков США, спекулируя о снижении вероятности поддержки банков со стороны ФРС в случае докапитализации. Также Американские банки несут убытки из за дополнительных издержек как последствие снижение ставок по кредитам после принятие ‘Twist Operation’..
Однако негативные настроения будут компенсироваться более позитивными новостями из Европы в течение ближайших двух недель.
С середины октября мы ожидаем "тонкого" волатильного рынка, так как ситуация касательно ликвидности на европейском межбанковском рынке сохранится напряженной, а долговой вопрос останется актуальным.
Фокус вернется на Италию, так как у ЕЦБ нет эффективного механизма для поддержки периферийных стран, кроме как выкупа облигаций. На данный момент ситуация остается напряженной, поскольку EFSF не обладает достаточными резервами для поддержки всех периферийных стран. Германия в лице Меркель не сможет оказать поддержку фонду из-за рекордно низкого электората".
Russian Eurobond table
| Issuer | Ticker | Raiting | Currency | Nominal price | Current Price less previous 52 week low’ | Issue size, mln USD | Coupon | Maturity | Duration | Adjusted YTM, % | 1D yield change, bps | 1W yield change, bps | Spread to UST 10 | Spread to Russia 30 | Z-Spread |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Short-duration | 102,93 | -0,1% | 7 793 | 1,34 | 5,49 | -1,37 | 39,92 | 518,27 | 112,14 | 549,24 | |||||
| Raspadskaya12 | Metals and Mining | B+ | USD | 100,625 | -0,1% | 300 | 7,5 | 5/22/2012 | 0,61 | 6,49 | -20,60 | 121,20 | 629,8 | 211,9 | 649,0 |
| BOM13 | Quasi-sovereign banks | BBB- | USD | 102 | 0,0% | 500 | 7,335 | 5/13/2013 | 1,48 | 6,02 | 15,40 | 30,60 | 583,0 | 165,1 | 602,2 |
| TNK12 | Oil and Gas | BBB- | USD | 102 | -0,1% | 500 | 6,125 | 3/20/2012 | 0,47 | 1,95 | -7,00 | -1,40 | 175,4 | -242,5 | 194,6 |
| TNK13 | Oil and Gas | BBB- | USD | 105,5 | 0,0% | 600 | 7,5 | 3/13/2013 | 1,38 | 3,61 | -2,10 | 37,80 | 341,5 | -76,4 | 360,7 |
| Evraz13 | Metals and Mining | BB- | USD | 104 | 0,0% | 534 | 8,875 | 4/24/2013 | 1,41 | 6,17 | -1,20 | 62,10 | 597,8 | 179,9 | 617,0 |
| EvroChem12 | Metals and Mining | BB | USD | 101,525 | 0,0% | 300 | 7,875 | 3/21/2012 | 0,47 | 4,66 | -0,40 | 9,40 | 447,0 | 29,1 | 466,2 |
| VTB12 | Quasi-sovereign banks | BBB | USD | 103,5 | -0,1% | 1 054 | 6,609 | 10/31/2012 | 1,03 | 3,32 | -2,40 | 29,00 | 313,0 | -104,9 | 332,2 |
| ATF12 | Financial | BBB | USD | 100,375 | -0,3% | 200 | 9,25 | 4/12/2012 | 0,50 | 8,52 | -47,90 | 136,30 | 665,8 | 414,5 | 851,6 |
| NMTP12 | Telecom and Transport | B1 | USD | 101,125 | 0,0% | 300 | 7 | 5/17/2012 | 0,61 | 5,18 | 17,30 | 34,10 | 498,8 | 80,9 | 518,0 |
| VIMP13 | Telecom and Transport | Ba3 | USD | 104,625 | 0,0% | 801 | 8,375 | 4/30/2013 | 1,44 | 5,31 | 22,40 | 60,30 | 511,4 | 93,5 | 530,6 |
| Halyk13 | Financial | BB- | USD | 102,688 | -0,4% | 270 | 7,75 | 5/13/2013 | 1,47 | 5,99 | -24,80 | 2,30 | 413,0 | 161,7 | 598,8 |
| AlfaBank13 | Private banks | BB+ | USD | 105,25 | 0,0% | 392 | 9,25 | 6/24/2013 | 1,57 | 6,02 | -1,40 | 11,80 | 583,2 | 165,3 | 602,4 |
| Severstal13 | Metals and Mining | BB- | USD | 107 | 0,0% | 544 | 9,75 | 7/29/2013 | 1,66 | 5,68 | -1,70 | 68,10 | 549,2 | 131,3 | 568,4 |
| Gazprom13 | Oil and Gas | BBB | USD | 107,5 | 0,0% | 500 | 7,51 | 7/31/2013 | 1,71 | 3,28 | -1,80 | 16,30 | 309,0 | -108,9 | 328,2 |
| HCF14 | Financial | BB- | USD | 99,5 | -0,5% | 500 | 7 | 3/18/2014 | 2,23 | 7,22 | -16,80 | 33,40 | 689,5 | 285,2 | 722,3 |
| TCS14 | Financial | B | USD | 94,563 | -0,1% | 175 | 11,5 | 4/21/2014 | 2,03 | 14,08 | -2,20 | 71,60 | 1375,6 | 971,3 | 1408,4 |
| Rencap14 | Financial | B | USD | 93,219 | 0,0% | 325 | 11 | 4/21/2016 | 2,37 | 13,01 | 0,40 | 17,10 | 1268,1 | 863,8 | 1300,9 |
| Mid-duration | 97,67 | -0,4% | 16 943 | 3,87 | 8,45 | 4,61 | 50,98 | 685,76 | 407,75 | 844,85 | |||||
| AlfaBank17-9 | Private banks | BB+ | USD | 97,75 | 0,0% | 1 000 | 7,875 | 9/25/2017 | 4,67 | 8,36 | 0,10 | 53,80 | 754,4 | 398,9 | 836,0 |
| AllianceOil15 | Oil and Gas | B | USD | 100,75 | 0,0% | 350 | 9,875 | 3/11/2015 | 2,86 | 9,61 | 8,50 | 59,30 | 879,6 | 524,1 | 961,2 |
| Avangard15 | Consumer, Non-cyclical | B /*- | USD | 88,5 | 0,0% | 200 | 10 | 10/29/2015 | 3,04 | 13,76 | 0,70 | 1,40 | 1190,3 | 939,0 | 1376,1 |
| Belarus15 | Government | B3 /*- | USD | 78 | 0,0% | 1 000 | 8,75 | 8/3/2015 | 2,96 | 16,71 | 11,90 | 96,10 | 1485,0 | 1233,7 | 1670,8 |
| BOM15-3 | Quasi-sovereign banks | BBB- | USD | 100,25 | -1,3% | 750 | 6,699 | 3/11/2015 | 3,03 | 6,62 | 8,20 | 36,40 | 580,0 | 224,5 | 661,6 |
| DTEK15 | Financial | B | USD | 95,375 | 0,0% | 500 | 9,5 | 4/28/2015 | 2,83 | 11,09 | 22,50 | 87,80 | 923,3 | 672,0 | 1109,1 |
| Evraz15 | Metals and Mining | BB- | USD | 103,375 | 0,0% | 577 | 8,25 | 11/10/2015 | 3,36 | 7,28 | 3,40 | 41,10 | 646,8 | 291,3 | 728,4 |
| Koks16 | Financial | B3 | USD | 94,25 | 0,0% | 350 | 7,75 | 6/23/2016 | 3,77 | 9,27 | 12,20 | 74,50 | 845,4 | 489,9 | 927,0 |
| LUK17 | Oil and Gas | BBB- | USD | 105,25 | -1,3% | 500 | 6,356 | 6/7/2017 | 4,68 | 5,28 | 4,80 | 34,20 | 445,9 | 90,4 | 527,5 |
| Metinvest15 | Basic Materials | B | USD | 99,5 | -0,8% | 500 | 10,25 | 5/20/2015 | 2,87 | 10,41 | -25,30 | 78,70 | 855,1 | 603,8 | 1040,9 |
| Metinvest18 | Basic Materials | B | USD | 91,5 | 0,0% | 750 | 8,75 | 2/14/2018 | 4,64 | 10,61 | 23,20 | 90,50 | 875,4 | 624,1 | 1061,2 |
| Mriya16 | Consumer, Non-cyclical | B- | USD | 94,25 | 0,0% | 250 | 10,95 | 3/30/2016 | 3,24 | 12,66 | 23,40 | 76,40 | 1080,3 | 829,0 | 1266,1 |
| Oschadbank16 | Financial | B | USD | 92,25 | 0,0% | 700 | 8,25 | 3/10/2016 | 3,58 | 10,47 | 0,30 | 37,80 | 861,0 | 609,7 | 1046,8 |
| RSHB16 | Financial | BBB | RUB | 100,15 | -0,5% | 1 067 | 8,7 | 3/17/2016 | 3,47 | 8,85 | 5,60 | 50,60 | 95,5 | 447,4 | 884,5 |
| RSHB21S | Financial | BBB- | USD | 94,5 | 0,0% | 800 | 6 | 6/3/2021 | 3,90 | 7,09 | 7,50 | 50,90 | 627,8 | 272,3 | 709,4 |
| Sev16 | Basic Materials | Ba2 | USD | 95,375 | -0,4% | 500 | 6,25 | 7/26/2016 | 4,03 | 7,40 | -9,40 | 69,60 | 658,7 | 303,2 | 740,3 |
| Severstal17 | Metals and Mining | BB- | USD | 95 | 0,0% | 1 000 | 6,7 | 10/25/2017 | 4,73 | 7,75 | 8,20 | 61,10 | 692,9 | 337,4 | 774,5 |
| SOVCOM17 | Transport | BBB- | USD | 96,75 | -0,9% | 800 | 5,375 | 10/27/2017 | 4,98 | 6,02 | -4,90 | 27,80 | 520,4 | 164,9 | 602,0 |
| TMK18 | Metals and Mining | B1 | USD | 95,25 | 0,0% | 500 | 7,75 | 1/27/2018 | 4,81 | 8,74 | 10,80 | 37,30 | 691,2 | 436,7 | 873,8 |
| TNK16 | Oil and Gas | BBB- | USD | 110,5 | -1,0% | 1 000 | 7,5 | 7/18/2016 | 4,01 | 5,01 | 5,20 | 26,80 | 419,8 | 64,3 | 501,4 |
| VIMP16 | Telecom and Transport | Ba3 | USD | 103,5 | 0,0% | 600 | 8,25 | 5/23/2016 | 3,73 | 7,35 | -0,10 | 37,10 | 652,9 | 297,4 | 734,5 |
| VIMP16N | Telecom and Transport | Ba3 | USD | 97 | 0,0% | 500 | 6,493 | 2/2/2016 | 3,67 | 7,31 | 7,00 | 48,10 | 649,1 | 293,6 | 730,7 |
| VIMP17 | Communications | Ba3 | USD | 94 | -0,8% | 500 | 6,2546 | 3/1/2017 | 4,42 | 7,62 | -17,60 | 41,20 | 679,9 | 324,4 | 761,5 |
| VIMP18 | Telecom and Transport | Ba3 | USD | 104,5 | 0,0% | 1 000 | 9,125 | 4/30/2018 | 4,76 | 8,22 | 4,70 | 38,10 | 639,8 | 385,3 | 822,4 |
| VTB15 | Quasi-sovereign banks | BBB | USD | 103 | -1,3% | 1 250 | 6,465 | 3/4/2015 | 3,04 | 5,49 | 3,70 | 30,90 | 467,8 | 112,3 | 549,4 |
| Long duration | 98,68 | -0,5% | 9 056 | 6,04 | 7,11 | 0,83 | 28,83 | 528,09 | 273,63 | 710,73 | |||||
| Evraz18N | Basic Materials | BB- | USD | 93,375 | 0,0% | 850 | 6,75 | 4/27/2018 | 5,01 | 8,06 | 2,70 | 43,60 | 623,8 | 369,3 | 806,4 |
| VTB18N | Quasi-sovereign banks | Baa1 | USD | 99,75 | -1,3% | 750 | 6,315 | 2/22/2018 | 5,16 | 6,36 | 0,00 | 14,40 | 453,6 | 199,1 | 636,2 |
| VTB18 | Quasi-sovereign banks | BBB | USD | 104,375 | -0,9% | 1 706 | 6,875 | 5/29/2018 | 5,22 | 6,07 | -6,80 | 6,60 | 424,0 | 169,5 | 606,6 |
| MTS20 | Telecom and Transport | BB+ | USD | 106,75 | 0,0% | 750 | 8,625 | 6/22/2020 | 6,03 | 7,55 | 7,50 | 26,10 | 572,7 | 318,2 | 755,3 |
| Alfabank21 | Financial | BB+ | USD | 94,375 | -0,4% | 1 000 | 7,75 | 4/28/2021 | 6,34 | 8,62 | -6,00 | 45,50 | 679,6 | 425,1 | 862,2 |
| VIMP21 | Telecom and Transport | Ba3 | USD | 93,5 | 0,0% | 1 000 | 7,748 | 2/2/2021 | 6,35 | 8,78 | 2,20 | 40,90 | 695,3 | 440,8 | 877,9 |
| VTB20 | Quasi-sovereign banks | BBB | USD | 97,875 | -1,1% | 1 000 | 6,551 | 10/13/2020 | 6,51 | 6,87 | 5,80 | 28,30 | 504,4 | 249,9 | 687,0 |
| LUK20 | Oil and Gas | BBB- | USD | 98,875 | -0,4% | 1 000 | 6,125 | 11/9/2020 | 6,72 | 6,29 | 9,20 | 43,20 | 446,2 | 191,7 | 628,8 |
| Sberbank21 | Financial | BBB | USD | 96,75 | 0,0% | 1 000 | 5,717 | 6/16/2021 | 7,20 | 6,17 | 0,00 | 24,50 | 433,9 | 179,4 | 616,5 |
| Outperformers (Лучше рынка) | 111,67 | -3,8% | 41 732 | 5,96 | 5,05 | 7,99 | 24,04 | 329,57 | 69,90 | 507,00 | |||||
| Alrosa20 | Metals and Mining | BB- | USD | 102,625 | -2,3% | 1 000 | 7,75 | 11/3/2020 | 6,30 | 7,35 | 1,90 | 45,90 | 552,2 | 297,7 | 734,8 |
| KZT20 | Industrial | BBB- | USD | 104,375 | -2,3% | 700 | 6,375 | 10/6/2020 | 6,65 | 5,75 | 1,70 | 6,90 | 388,9 | 137,6 | 574,7 |
| Kazmunai21 | Energy | BBB- | USD | 102,954 | -2,7% | 1 250 | 6,375 | 4/9/2021 | 6,89 | 5,96 | -5,00 | 14,90 | 410,6 | 159,3 | 596,4 |
| TNK20 | Oil and Gas | BBB- | USD | 108,5 | -2,5% | 500 | 7,25 | 2/2/2020 | 6,24 | 5,94 | -0,10 | 14,30 | 411,6 | 157,1 | 594,2 |
| Sberbank15 | Quasi-sovereign banks | BBB | USD | 103,087 | -1,8% | 1 500 | 5,499 | 7/7/2015 | 3,35 | 4,60 | 21,60 | 60,30 | 378,2 | 22,7 | 459,8 |
| Sberbank17 | Quasi-sovereign banks | A3 | USD | 100,375 | -2,9% | 1 250 | 5,4 | 3/24/2017 | 4,70 | 5,32 | -2,70 | 31,40 | 450,4 | 94,9 | 532,0 |
| Kazmunai20 | Energy | BBB- | USD | 107,85 | -3,0% | 1 500 | 7 | 5/5/2020 | 6,33 | 5,83 | -3,00 | 17,10 | 396,8 | 145,5 | 582,6 |
| KZT16 | Industrial | BBB- | USD | 107,499 | -2,9% | 350 | 7 | 5/11/2016 | 3,86 | 5,14 | 6,60 | 14,80 | 328,6 | 77,3 | 514,4 |
| VEB17 | Quasi-sovereign banks | BBB | USD | 100,75 | -3,1% | 600 | 5,45 | 11/22/2017 | 5,08 | 5,30 | 2,40 | 14,20 | 448,8 | 93,3 | 530,4 |
| gazp20 | Oil and Gas | BBB | USD | 109 | -3,7% | 568 | 7,201 | 2/1/2020 | 2,85 | 4,09 | -0,10 | 14,20 | 549,5 | 145,2 | 582,3 |
| RSHB17 | Quasi-sovereign banks | BBB | USD | 103,75 | -3,8% | 584 | 6,299 | 5/15/2017 | 4,61 | 5,51 | 5,00 | 55,00 | 469,8 | 114,3 | 551,4 |
| Russia30 | Sovereign | BBB | USD | 117,625 | -3,6% | 19 200 | 7,5 | 3/31/2030 | 5,29 | 4,37 | 11,30 | 20,60 | 254,5 | 0,0 | 437,1 |
| VEB20 | Quasi-sovereign banks | BBB | USD | 107 | -4,8% | 1 600 | 6,902 | 7/9/2020 | 6,52 | 5,87 | -5,40 | 10,40 | 404,3 | 149,8 | 586,9 |
| VEB25 | Quasi-sovereign banks | BBB | USD | 101,75 | -4,8% | 1 000 | 6,8 | 11/22/2025 | 8,84 | 6,61 | -3,40 | 12,10 | 478,0 | 223,5 | 660,6 |
| gazp22 | Oil and Gas | BBB | USD | 104,5 | -4,3% | 1 300 | 6,51 | 3/7/2022 | 7,55 | 5,93 | 6,30 | 33,30 | 410,0 | 155,5 | 592,6 |
| Kazmunai18 | Energy | BBB- | USD | 118,875 | -4,6% | 1 600 | 9,125 | 7/2/2018 | 5,10 | 5,72 | 5,70 | 31,40 | 386,1 | 134,8 | 571,9 |
| Devbank26 | Financial | BBB- | USD | 91 | -5,1% | 107 | 6 | 3/23/2026 | 9,25 | 7,00 | 0,00 | 0,10 | 514,0 | 262,7 | 699,8 |
| RSHB18 | Quasi-sovereign banks | BBB | USD | 111,25 | -4,3% | 980 | 7,75 | 5/29/2018 | 5,15 | 5,70 | 21,00 | 48,80 | 387,2 | 132,7 | 569,8 |
| gazp34 | Oil and Gas | BBB | USD | 123 | -4,8% | 1 200 | 8,625 | 4/28/2034 | 10,71 | 6,64 | 11,00 | 25,20 | 372,4 | 227,3 | 664,4 |
| VTB16E | Quasi-sovereign banks | BBB | EUR | 101,375 | -5,9% | 193 | 4,25 | 2/15/2016 | 3,84 | 3,90 | -0,10 | -0,10 | 311,4 | -47,3 | 389,8 |
| Russia20 | Sovereign | BBB | USD | 103,5 | -5,3% | 3 500 | 5 | 4/29/2020 | 6,82 | 4,50 | 10,40 | 24,00 | 267,8 | 13,3 | 450,4 |
| gazp37 | Oil and Gas | BBB | USD | 107 | -6,0% | 1 250 | 7,288 | 8/16/2037 | 11,89 | 6,71 | 10,50 | 30,20 | 379,3 | 234,2 | 671,3 |