МТС. Прогноз результатов за 2К07, - ИК “Тройка диалог”
31 августа, 2007"Во вторник МТС (MTSS) представят результаты за 2К07 по US GAAP – как мы ожидаем, хорошие: должны сказаться сезонные факторы и рост показателей украинского подразделения. В России тарифы компании были стабильны, а на Украине средний доход на абонента /APRU/ за квартал вырос, по нашей оценке, на 9% под действием тех же сезонных факторов. Кроме того, мы полагаем, что абонентская база по сравнению с уровнем 1К07 сократилась на 5%. Прогнозное увеличение APRU на Украине, где высоки риски из-за сильной ценовой конкуренции, на наш взгляд, – самое значительное достижение.
Рынки СНГ уже очень важны для МТС: по нашей оценке, они приносят около четверти выручки, а со временем их значение будет только расти. По неподтвержденным данным, МТС ведут переговоры о покупке K-Telecom, крупнейшего армянского оператора мобильной связи /около 1 млн. абонентов/.
Мы полагаем, что цена сделки может составить приблизительно $500 млн.
Поскольку позиции МТС на украинском рынке, дающем 20% выручки, значительно сильнее, чем Вымпелкома, по темпам квартального роста оператор едва ли догонит конкурента. Вместе с тем акции МТС по-прежнему самые привлекательные в секторе: сейчас коэффициент “стоимость предприятия/EBITDA” у них на 12% меньше, чем у бумаг Вымпелкома, “цена / прибыль” – на 32%. Учитывая положительную динамику показателей украинского подразделения и развитие бизнеса в Узбекистане, в дальнейшем МТС, скорее всего, покажут еще более высокие результаты. Наша целевая цена прежняя – $80,00 за акцию, как и рекомендация ПОКУПАТЬ".