18 июня, 2008
"Деревообрабатывающая компания "Миннеско Новосибирск" просрочила выплату купонного дохода, а также выплаты по облигациям, предъявленным держателями к оферте. По словам и.о. заместителя директора по экономике и финансам компании, деньги не переводились и пока не понятно, будут ли они переведены вообще. Денег у компании нет.
Формально это пока технический дефолт, и у компании есть несколько дней, чтобы найти средства, но честность, с которой руководство компании сообщает об отсутствии возможности для исполнения обязательств, внушает опасения. Например, в случае с Мартой руководство до последнего настаивало на том, что все обязательства будут выполнены. Ситуация оказалась явно неожиданной для инвесторов, так как выпуск, который характеризуется низкой ликвидностью, котировался в районе номинала, не отражая реальных рисков. Впрочем, особой прозрачностью компания также не отличается, вследствие чего если у компании и были какие-либо проблемы, то держателям облигаций о них известно не было. Тем не менее, мы хотели обратить внимание, что еще из меморандума, подготовленного к размещению облигационного выпуска, следовало, что у компании сильно ограничены возможности по исполнению своих обязательств /по итогам 9 месяцев 2006 г. соотношение "Долг/EBITDA" оценивалось на уровне 8х, "EBITDA/проценты" не превышало 1.4х/, и рынок облигаций – не для нее. Тем не менее расчет инвесторов "на авось" или "пока дефолтов на рынке не было" позволил эмитенту разместить небольшой объем выпуска, около трети которого было предъявлено к оферте в декабре 2007 г. В целом мы не ожидаем большого резонанса на данное событие, тем не менее считаем, что теперь инвесторы будут более взвешенно подходить к оценке кредитного риска заемщиков. Результатом может стать снижение интереса /закрытия лимитов/ к эмитентам третьего эшелона /о тех, кто еще находится в зоне риска, мы писали в нашем специальном обзоре "Где дефолты?"/.
Кстати, послезавтра должно состояться погашение выпуска Арбат Престиж. Однако до последнего времени представители компании демонстрировали намерение найти деньги для исполнения своих обязательств".
www.prime-tass.ru