Ликвидность в избытке: приказано тратить, – Егор Федоров, Банк Москвы
6 июля, 2009"Сегодня состояние счетов коммерческих банков в ЦБ не может не впечатлять. Совокупный объем остатков на депозитах и корсчетах составляет чуть менее 1 070 млрд, что является максимальным уровнем с июля 2007 г. Сальдо операций банков с ЦБ - 194 млрд руб. Ставки overnight на МБК - 4.5 - 6.5 % годовых.
Если следовать этой логике, то в июне – августе банки должны выдать кредитов на 300 млрд. руб. Не исключено, что рост рублевых остатков связан с конвертацией валютных кредитов Роснефти и Транснефти /в сумме – $ 10.0 млрд./ от китайских банков. В этом случае давление на рубль со стороны денежного рынка будет ограниченным.
Негативная тенденция на сырьевых рынках /нефть дешевеет, Urals менее $ 65 за баррель/ оказывает давление на рубль. Стоимость бивалютной корзины выросла выше 37 рублей.
Форвардный курс USD / RUB через 12 месяцев находится на отметке 34.90 – 35.10 рублей.
Сегодня ЦБ на беззалоговом аукционе предоставит банкам 175 млрд. руб. на срок 5 недель.
Минимальная ставка - 12.5 % годовых. Этой суммы не хватит для покрытия платежей на 187.5 млрд. руб. по предыдущим аукционам.
Давление на рубль может вызвать негативную реакцию инвесторов в рублевых облигациях.
Одной из главной надежд участников внутреннего рынка остается ожидание снижения ставок со стороны ЦБ. Напомним, что представители ЦБ ранее "готовили" рынок к скорому снижения ставок. Комфортным для ЦБ является предел снижения ставки рефинансирования еще на 1.5 %. Мы полагаем, что очередное снижение ставок может составить порядка 50 б.п. /как и в прошлый раз/".
Банк Москвы – www.bm.ru