Кузбассэнерго. Изменение справедливой цены по итогам размещения допэмиссии, - Антанта Пиоглобал

"В понедельник, 17 декабря, было завершено размещение акций допэмиссии Кузбассэнерго (KZBE) и подведены итоги осуществления акционерами преимущественного права. Стратегический инвестор Кузбассэнерго – СУЭК – выкупил лишь 44% допэмиссии по преимущественному праву, и доли основных акционеров существенно не изменились. У компании увеличилось количество акций, а также значительно выросла денежная позиция. По результатам допэмиссии мы пересмотрели нашу справедливую цену Кузбассэнерго, понизив ее с $5.59 до $5.21, оставив рекомендацию "покупать".

Кузбассэнерго – одна из крупнейших ТГК по установленной электрической мощности /4407 МВт/. В топливном балансе компании более 90% занимает уголь. Главным драйвером роста капитализации Кузбассэнерго является благоприятное сочетание двух факторов. С одной стороны, в 2007–2011 гг. цены на природный газ вырастут на 104%, а на энергетический уголь, по нашим прогнозам, лишь на 44%. С другой стороны, около 70% выручки компании приходится на продажи электроэнергии, и, следовательно, компания в полной мере получит выгоду от либерализации оптового рынка электроэнергии, не делясь прибылью с газовиками.

Отличительной особенностью Кузбассэнерго является то, что в результате покупки – продажи активов в этом году компания получила значительный объем свободных денежных средств и поэтому меньше, чем кто-либо из тепловых ОГК-ТГК нуждается в средствах для финансирования инвестпрограммы. Именно поэтому объем размещенной допэмиссии акций был невелик – 100 млн акций, что соответствует 14% от увеличенного уставного капитала".

www.prime-tass.ru