Курс EUR/USD несколько стабилизировался на фоне роста активности инвесторов сектора carry trade, - Александр Осин, УК “Финам Менеджмент”

"Котировки доллара США по отношению к основным мировым валютам в прошлую пятницу демонстрировали неоднородную динамику. В то же время общее повышение курса американской валюты на широком международном рынке в ходе последней торговой сессии прошедшей недели продолжилась. Инвесторы продолжали демонстрировать "бегство в качество". При этом предпочтение вновь получали американские активы.

Последнее обстоятельство, пожалуй, в целом поддерживалось очередными показателями макроэкономической статистики ведущих стран мира, вышедших 5 сентября т.г. Ситуация в экономике США остается заметно более стабильной, чем в других развитых экономиках. Индикатор динамики объема промышленного производства Германии - "флагмана" европейской экономики - в июле т.г., без учета сезонных изменений и поправок на количество рабочих дней, составил в годовом исчислении -0,6%.

Средний прогноз этого показателя равнялся 0,9%/г/г/, а его июньское значение было, согласно пятничным данным, пересмотрено с понижением до 1,5% против 1,7% ранее.

Хуже прогнозов оказался и американский индикатор изменения количества новых рабочих мест в отраслях вне сельского хозяйства США. В августе т.г. этот индекс составил -84 000 против среднего прогноза и своего значения в предыдущем месяце, равнявшихся, соответственно, -71 000 и -51 000.

Однако в данном случае его значение, в итоге, не слишком сильно отличалось от прогнозного и свидетельствовало, скорее, о сохранении американской экономикой положительных, хотя и низких темпов роста, чем о сокращении ВВП Америки в текущем квартале.

На этом фоне характерным представляется опубликованное сегодня Wall Street Journal Asia высказывание С. Беннета, старшего экономиста по европейскому рынку Calyon, который отметил растущие различия в темпах роста экономик стран G-7 и поддержку, которую за счет этого процесса "вероятно" получит американский доллар. По словам г-на Беннета, "экономика США сейчас балансирует на грани роста и спада, но создается впечатление, что в большинстве других экономик "Большой Семерки" дела обстоят еще хуже".

Впрочем, сегодня утром, на фоне активизации покупок, в том числе – европейских валют по кросс-курсам курс доллара США на FX сегодня несколько снизился. Несмотря на сохраняющуюся среднесрочную инвестиционную привлекательность американской валюты, с точки зрения ближайших недель технические факторы продолжают свидетельствовать о возможном "сглаживании" текущего "бычьего" тренда USD.

Опубликованное в воскресенье сообщение о том, что Министерство финансов США объявило о национализации ипотечных брокеров Fannie Mae и Freddie Mac, вызвало довольно резкую активизацию покупок в секторе относительно высоко рискованных активов. Активизация в последние недели административной поддержки фондового рынка со стороны государственных структур США, а, не исключено, и ряда других ведущих стран мира, очевидно, с опасением воспринимается "медведями" финансового сегмента. Стоит отметить, что и политико-экономическая ситуация в мире, по крайней мере - на данный момент, создает возможность значимой стабилизации указанного сектора вложений.

На этом фоне валютные котировки JPY открыли начавшуюся неделю с разрывом вниз. Открытие текущего месяца также произошло на данном рынке с т.н. "гэпом", только в противоположном для курса йены направлении. Подобная динамика, по-видимому, свидетельствует о низкой ликвидности сектора carry trade, сформировавшейся за счет срабатываний в последние месяцы большого количества ордеров типа стоп-лосс инвесторов этого сегмента вложений. Соответственно, потенциал восстановления интереса игроков к размещению средств под данные операции с точки зрения среднесрочного периода представляется сравнительно высоким.

Дополнительное негативное давление на курс японской валюты оказывает по-прежнему низкий уровень ожиданий повышения ставки Банка Японии в ближайшие кварталы. На этом фоне значимое среднесрочное восстановление котировок кросс-курсов JPY на FX представляется весьма возможным. При этом динамика курса USD/JPY в ближайшие недели, по-видимому, продолжит формироваться под определяющим влиянием общей ситуации, складывающейся для доллара США на валютном рынке.

В рамках тенденции курса доллара США к евро, котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 24,34 против 24,43 по итогам Единой Торговой Сессии прошедшей пятницы.

Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке представляется по-прежнему очевидной.

В текущей ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем FX, по-прежнему возможная в указанной перспективе, по крайней мере, значимая стабильность относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"

www.prime-tass.ru