“Красные фишки”: переоценка продолжается, - Юрий Нефёдов, Банк Москвы

"Неделя для рынка корпоративных облигаций началась на минорной ноте. "Голубые фишки" изрядно "покраснели". Основной оборот был сосредоточен в выпусках ФСК, подешевевших на 40-80 б. п. Вся кривая ЛУКОЙЛа сдвинулась вверх на 25-30 б. п., отыгрывая "экзотический" рост в пятницу. Лидером падения стал выпуск 4-й серии, потерявший 125 б. п.

Доходность Газпром-А4 выросла на 31 б. п., совокупный оборот в основном режиме и РПС составил 136 млн руб. Особняком стоит выпуск 1-й серии Газпромбанка, выросший на 1,25 %, однако небольшое количество сделок при значительном объеме /771 млн руб./ склоняет нас к мнению о техническом характере движения цены данного выпуска.

МТС-03 УЖЕ НА РЫНКЕ

В понедельник начал обращение выпуск МТС-03: итоги первого дня торгов органично вписываются в общую динамику рынка. Выпуск закрылся ниже номинала, потеряв 11 б. п. на обороте в 1,6 млрд руб., цена закрытия составила 99,89 %, доходность – 8,95 %. Для сравнения: Система-1 упала на 9 б. п., доходность по цене закрытия составила 8,38 %.

ЧТПЗ 01 НАЧАЛ ТОРГОВАТЬСЯ В А1

Сегодня с утра выпуск вырос на 21 bp. /цена 100,25, YTM 9,57%/. Выпуск является достаточно ликвидным.

ОФЕРТЫ: КАРО-1 И ТВЗ-03

В первый день недели были исполнены оферты по выпускам КАРО-1 и ТВЗ-03. По нашим оценкам, было выкуплено 31 % и 56 % обращающегося объема соответственно. Обратной продажи бумаг в рынок не наблюдалось. Оба эмитента сохранили купоны на прежних уровнях – 14,3 % и 10 % соответственно.

СРЕДСТВА МИНФИНА ПО-ПРЕЖНЕМУ ДОРОГИЕ

Вчера по причине отсутствия заявок не состоялся очередной аукцион по размещению бюджетных средств на депозиты коммерческих банков. Напомним, что объем предложения составлял 20 млрд руб. под минимальную ставку 7,75 % на срок 30 дней. Данный факт – лишнее подтверждение тому, что с ликвидностью на рынке пока все в порядке, и дорогой ресурс продолжает оставаться невостребованным.

С момента введения инструмента ставки на межбанке остаются /и становятся даже более привлекательными/, нежели растущая ставка по фондам Минфина. Так, если спрэд между средневзвешенными ставками аукциона Минфина и РЕПО с ЦБ сохраняется с апреля на уровне 100 б. п., спрэд к Mosprime 1m постоянно расширяется и на дату последнего аукциона достиг 247 б. п. Очевидно, что переплата в 2,5 % неинтересна участникам рынка в текущих условиях, однако предлагаемый Минфином объем средств может помочь рынку в "тяжелые времена" налоговых выплат", - Юрий Нефёдов, Банк Москвы

www.prime-tass.ru