Коррекция продолжается, - Банк Москвы

"В пятницу на рынке сохранялись умеренно негативные настроения. Агрессивных продаж не наблюдалось, однако большинство достаточно ликвидных выпусков закрылось в минусе. Активность торгов в последний день недели была низкой.

На фоне последних событий продолжилось снижение котировок облигаций Евросети. В пятницу выпуск Евросеть-02 потерял 2,74%, доходность "взлетела" до 25,25% годовых. При этом облигации еще одного оператора розничной торговли сотовыми телефонами Диксис-трейдинг чувствуют себя весьма неплохо. Снижение котировок на 0,11% вполне укладывается в рамки общей коррекции на рынке. Доходность этого короткого выпуска сейчас составляет 11,14% годовых.

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора по итогам дня снизилась на 0,04%, капитализация муниципального сектора - на 0,05%. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,13%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора снизилась на 0,02%, муниципального сектора - на 0,03%, сектора госбумаг – на 0,11%.

На этой неделе в корпоративном секторе состоятся размещения выпусков 5 эмитентов суммарным объемом 5 млрд. руб.

Сегодня пройдет аукцион по размещению 2-го выпуска 3 летних облигаций РК-Газсетьсервис объемом 1 млрд. руб. Размещение будет проводиться по закрытой подписке. Также на этой неделе свои облигации разместят ТрансТехСервис, ТрансФин-М и Банана-мама.

Мы обращаем внимание на аукцион по размещению 2-го выпуска облигаций Банана-мама. Объем размещения составляет 1,5 млрд. руб., срок обращения – 3 года с 1,5-годовой офертой. Организатором выпуска выступает ИК Тройка Диалог.

На наш взгляд, справедливая доходность выпуска Банана-мама-2 к оферте составляет 11,75-12,00%. Этот диапазон включает ожидания компании по ускоренному росту выручки и EBITDA до конца года, а также прогнозное значение показателя Долг/EBITDA на уровне 6X. В тоже время, если прогнозы компании не оправдаются, а долговая нагрузка продолжит свой рост, то доходность выпуска Банана-мама может быть выше, а эмитент закрепится в 3 эшелоне розничных операторов.

Мы рекомендуем инвесторам выставлять заявки с доходностью 11,75% и выше. В случае более агрессивного размещения эмитента, альтернативным вложением могут стать облигации ритейлеров, которые могут похвастать лучшим соотношением кредитного качества и доходности, например выпуск Единой Европы.

В секторе госбумаг 15 августа пройдет доразмещение выпуска ОФЗ-46021 с погашением в августе 2018 года. Объем размещения составит 20 млрд. руб.", -  Банк Москвы

www.prime-tass.ru