Х5: Повышение оценки справедливой стоимости компании, - Сабина Мухамеджанова, Банк Москвы

"В данном обзоре мы пересмотрели нашу модель по Группе X5 (FIVE). В результате мы повысили нашу целевую цену по акциям компании на 10 % – с $ 38.4 до $ 42.4. Наша рекомендация – "покупать".

В конце февраля Группа X5 представила финансовые результаты за 2007 год, а также прогнозы на 2008 год. Если выручка компании за прошедший год практически совпала с нашими ожиданиями, то валовая рентабельность, а вместе с ней и рентабельность EBITDA, оказались ниже наших прогнозов, что объясняется как ростом конкуренции, так и стратегией компании по увеличению/поддержанию трафика за счет выставления конкурентных цен. Эти же факторы станут определяющими и в 2008 г.

Основные изменения в нашей модели

• Мы повысили прогнозы по выручке, подняв их в среднем на 20 % начиная с 2009 г., что обусловлено пересмотром доли гипермаркетов в нашей модели за счет:
• Мы снизили наш прогноз по валовой рентабельности в среднем на 170-200 б. п., что обусловлено следующими факторами:

www.prime-tass.ru