ГК ПИК: потенциал повышения прогнозов, - Дэвид Фергусон, ИК “Ренессанс Капитал”
14 сентября, 2010"Прогноз по введению в строй жилья может быть повышен. Основным фактором, влияющим на оценку стоимости ГК ПИК, с нашей точки зрения, станет количество сдаваемых в эксплуатацию квартир. Летом спрос был высоким, а число сделок на вторичном рынке Москвы, зарегистрированных с начала года, на 27% превысило показатель аналогичного периода докризисного 2008 г.
В результате в краткосрочной перспективе объем ввода в строй новых объектов жилой недвижимости может оказаться даже более значительным, чем мы прогнозировали.
Цены на жилье по-прежнему растут. В августе цены на московские квартиры выросли в среднем на 0,8% по отношению к июльским, а с минимальных уровней сентября прошлого года – на 14,9%. На данный момент мы оцениваем перспективы ГК ПИК, исходя из допущения, что цены на жилье будут расти теми же темпами, что и заработная плата, но наши среднесрочные прогнозы могут быть пересмотрены в сторону повышения, если наблюдаемые сейчас тенденции сохранятся.
Котировки акций могут показать опережающую динамику. По сравнению с апрелем, когда по индексу РТС был зафиксирован максимум текущего года, акции ГК ПИК и Группы ЛСР подешевели на 30% и 29% соответственно, причем их динамика оказалась заметно хуже рынка, потерявшего за тот же период 11% капитализации. С возрождением интереса к рискованным активам акции обоих эмитентов могут продемонстрировать опережающую динамику, чему также способствуют хорошие фундаментальные характеристики московского рынка недвижимости и потенциал повышения среднесрочных прогнозов прибыли ГК ПИК. Ввиду понижения WACC с 14,5% до 13,5% наша теоретическая цена по акциям ГК ПИК, рассчитанная по методу ДДП, увеличивается с USD3,95 до USD4,50, и мы повышаем рекомендацию с уровня "Держать" до "Покупать ", - Дэвид Фергусон, аналитик ИК "Ренессанс Капитал"