ФСК ЕЭС: Понижение рекомендации, – ВТБ Капитал

"В свете решения о переводе ФСК (FEES) на систему RAB с 1 января 2010 г. Федеральная служба по тарифам в декабре утвердила параметры новой тарифной системы для компании, оказавшиеся хуже ожиданий. Таким образом, главный риск с точки зрения нашей оценки ФСК реализовался: ниже наших прогнозов оказалась как начальная стоимость базы капитала, так и доходность на капитал и и темпы повышения тарифов на 2010-2012 гг.

Скорректировав нашу модель ФСК с учетом объявленных окончательных параметров RAB, а также недавно опубликованных результатов за 2008 г. по МСФО, мы понизили прогнозную цену акций ФСК через 12 мес. c $0.017 до $0.01.

Новая цена предполагает 14%-й потенциал снижения относительно текущих котировок, в связи с чем рекомендация по акциям компании была понижена до "Продавать". С точки зрения прогнозного коэффициента EV/EBITDA на 2010 г. /9.3/ ФСК торгуется с 27%-й премией к аналогам развивающихся рынков".

www.prime-tass.ru