“День сурка” г-н Бернанке! - Стин Якобсен, Saxo Bank

"День сурка" г-н Бернанке! - Стин Якобсен, Saxo Bank

"Говоря о влиянии количественного ослабления /QE/, следует отметить, что большинство научных трудов на эту тему доказывают интересный факт: QE производит на рынки наиболее сильный эффект в момент объявления о нем, нежели в процессе его реализации. Анализ двух предыдущих раундов мер количественного ослабления указывает на снижение доходности по облигациям на 50-100 базисных пунктов и последующую инфляцию цен на акции под воздействием так называемого эффекта богатства.

Но если взглянуть на ситуацию здраво, то возникает вопрос, каково воздействие финансового ослабления 1 и 2? На что Бернанке истратил 3 000 млрд долларов? Безработица по-прежнему выше 9.0%, рынок жилья все так же лежит в руинах. Единственный успех ФРС – это рост фондового рынка от минимумов в области 666,00, достигнутых в марте 2009 года. Зато теперь поговаривают о кризисе межбанковского финансирования и нереализованных убытках. Попахивает 2008 годом. И августом 2010. Да, ситуация в точности повторяется. Просто "день сурка".

На этот раз, новый раунд количественного ослабления еще меньше повлияет на рынки капитала, чем его предшественники. В лучшем случае можно рассчитывать на рост интереса к рисковым сделкам в течение двух-восьми недель, но рынки больше не хотят бездействовать, пока политики пытаются выиграть время.

Таким образом, положительный настрой может смениться быстрее, чем предполагается. Если переводить восходящий потенциал фондового рынка в числа, следует помнить, что начало QE1 привело к росту на 78%, а QE2 – лишь на 29%. Нисходящая динамика на лицо. Скорее всего, на этот раз повышение на фондовом рынке не превысит 7-15% /цель: 1250-1350 по S&P/.

QE3 также может сигнализировать о последней фазе ослабления доллара. Я полагаю, что через два-три года США вновь станут полностью конкурентоспособным производственным центром, наравне с Азией. С безработицей на уровне 17% и долларом на исторических минимумах Штаты прошли полный цикл оптимизации затрат, а значит, вскоре они смогут успешно конкурировать на мировых рынках".

www.1prime.ru