Цены рублевых облигаций в последний день квартала не имеют четкой тенденции
31 марта, 2008МОСКВА, 31 марта. /ПРАЙМ-ТАСС/. Котировки большинства выпусков рублевых облигаций сегодня совершали небольшие колебания без четкой тенденции. Высокие ставки МБК в последний день месяца и квартала сдерживают спрос инвесторов на бумаги.
На российском денежном рынке ставки overnight по рублевым кредитам в конце месяца выросли до 6,5 проц годовых, что заставляет дилеров активно привлекать средства у ЦБ на аукционах прямого репо. Снижение ставок, ожидаемое в начале апреля, может способствовать оживлению спрос на облигационном рынке, считают дилеры.
Тем временем на мировых долговых рынках конъюнктура остается неустойчивой – опасения общего замедления экономики и нового падения фондовых рынков заставляют инвесторов продолжать "бегство в качество", в связи с чем спрэды долгов развивающихся стран к казначейским облигациям США /US Treasuries/ расширяются. Доходность индикативного 10-летнего выпуска UST сегодня составила до 3,466 проц годовых.
Котировки наиболее ликвидных евробондов РФ с погашением в 2030 году /Россия-30/ сегодня незначительно подросли и достигли отметки 115,125-115,250 проц от номинала. Спрэд российских бондов к UST расширился и вновь превысил 180 базисных пунктов за счет снижения доходности UST.
Аналитик банка "Траст" Павел Пикулев отмечает, что последние инфляционные показатели по США свидетельствуют о том, что пока уровень инфляции оставляет для ФРС открытое "окно" для борьбы с кризисом путем дальнейшего снижения ставки. На всем этом фоне российский рынок еврооблигаций остается на удивление спокойным.
Рынок рублевых облигаций в последние несколько дней демонстрировал позитивную динамику, причем рост цен показали как короткие, так и длинные бумаги. Это объяснялось сочетанием нескольких факторов. Во-первых, инвесторы сейчас не склонны продавать бумаги, ожидая от крупнейших госбанков активных действий по выправлению переоценки на конец квартала. Во-вторых, не исключено, что управляющие компании продолжают осваивать пенсионные деньги. Сектор госбумаг не избежал эффекта конца квартала - сделки носили единичный характер, при этом спрэды цен на покупку и продажу стояли нетипично широко.
Сегодня последний рабочий день первого квартала. Есть надежда, что некоторые счастливцы смогут на закрытии торгов продать свои бумаги дороже нормальных рыночных цен. Тем не менее, все хорошее когда-нибудь кончается, и уже во вторник можно будет оценить, на что способен рынок в своем "естественном" состоянии. Налоговый период в марте прошел мягче, чем опасались многие, тем не менее особых поводов для оптимизма в отношении среднесрочных перспектив рынка, если честно, не прибавилось. Факторы риска все те же: квартальный НДС в апреле, большой объем первичного предложения, неопределенность относительно ставки РЕПО ЦБ, полагает П.Пикулев.
Как отмечает аналитик компании "Ренессанс капитал" Николай Подгузов, несмотря на напряженную ситуацию с ликвидностью на рынке рублевых облигаций присутствует спрос, связанный с необходимостью положительной переоценки инвестиционных портфелей в конце месяца и квартала.
В целом же, наступающая неделя на рынке облигаций обещает быть спокойной. Налоговые платежи конца месяца уже позади, и на этой неделе участники рынка почти полностью рассчитаются по задолженности по операциям прямого РЕПО с Банком России. Крупных первичных размещений на ближайшие дни не запланировано.
С точки зрения дальнейшего ценообразования в сегменте банковских облигаций представляются важными результаты намеченной на третье апреля оферты по облигациям банка "Русский Стандарт" /на 5 млрд руб/. Объявленная ставка купона на очередной период /12,20 проц/ соответствует кредитным характеристикам эмитента. Вместе с тем, в текущих условиях нельзя исключать, что большая часть выпуска будет предъявлена к оферте. Ключевым вопросом является, насколько большую премию инвесторам готов предложить эмитент, чтобы вернуть облигации на рынок, считает Н.Подгузов.