Цены на нефть впервые за 7 недель опустились ниже отметки $70 за баррель, - Вячеслав Буньков, компания “АТОН”

"Цены на нефть впервые за 7 недель опустились ниже отметки $70 за баррель после того, как ураган "Дин" обрушился на полуостров Юкатан, ослаб до 2-й категории и направился к восточному побережью Мексики. Однако участники рынка в большей степени сосредоточены на финансовых рынках и их дальнейшей судьбе в борьбе с ипотечным кризисом. Тем не менее, если бы не ураган "Дин", мы, по всей видимости, увидели бы нефтяные цены еще ниже, поскольку инвесторы стараются убежать из всех классов рисковых активов. Нефть не стала исключением, хоть и держалась дольше остальных.

Если же абстрагироваться от финансовой нестабильности в мире и обратиться к "традиционным факторам нефти", то здесь ситуация вовсе не кажется медвежьей. Ураган "Дин" не затронет нефтяные объекты США, однако он уже вынудил мексиканскую Pemex эвакуировать 20 тыс. человек, сократив производство нефти на 80%. Pemex – государственная компания, и в ней сконцентрировано практически все производство нефти в стране. На импорт в США уходит около 1,6 млн. баррелей. В то же время средний объем импорта нефти в США находится на уровне 10 млн. баррелей в день, при общем уровне спроса на нефть 20,6 млн. баррелей. Таким образом, до пятницы США будут недополучать по 7,7% своих дневных потребностей. За 3 дня подобное снижение импорта приведет к тому, что США недосчитаются около 5 млн. баррелей. Учитывая, что текущий уровень запасов сырой нефти составляет 335,2 млн. баррелей, снижение их при следующем выходе данных от Департамента Энергетики может составить 1,5% при прочих равных факторах. Это благоприятно отразиться на нефтяной конъюнктуре фундаментально, поскольку именно запасов сырой нефти сейчас в США в избытке.

Как следует из вышеприведенного графика, остальные виды топлива /бензин, дистилляты/ находятся близко к средним значениям сентября /пятилетняя средняя/. Однако низкая загрузка производственных мощностей не позволит быстро нарастить запасы. Средний уровень загрузки мощностей НПЗ для сентября составляет 92% /без учета 2005 года, когда на побережье обрушился ураган Катрина/. За это лето /когда мощности традиционно должны были быть загружены по максимуму/ американским НПЗ удалось превысить показатель загрузки в 92% только один раз, в конце июля, при средней загрузке 90,5% /средний уровень лета за пять лет – 93,8%/. Среди экспертов начались разговоры, что нефтяная промышленность США находится на грани кризиса. Подобные опасения зародились из-за участившихся случаев поломок НПЗ, поставивших летом по рекорд этому показателю.

Таким образом, ситуация на грядущую осень представляется следующей:

- к началу сентября уровень запасов сырой нефти в США придет к средним значениям за счет срыва поставок из Мексики;

- уровень запасов бензина останется таким же, поскольку снижение производства будет компенсироваться снижением спроса под конец автомобильного сезона.

В сентябре НПЗ США начнут частично закрываться для переключения мощностей с производства бензина на производство дистиллятов. При этом не стоит забывать, что заводы и без того недогружают свои мощности. Данный фактор может спровоцировать резкое падение запасов как бензина, так и дистиллятов. Таким образом, ближе к зимнему сезону /октябрь, ноябрь/ США могут столкнуться с недостаточными запасами дистиллятов, что спровоцирует рост цен на нефть. Однако, это больше фактор долгосрочного роста. В краткосрочной перспективе инвесторы сосредоточатся на сезоне ураганов, который традиционно усиливается в сентябре. Ниже приведены данные по предыдущим сезонам:

Вспомним прошлый год: сентябрь стал провальным для нефтяного рынка после спекулятивного роста на фоне Ливано-Израильского конфликта. Поддержку ценам не смог оказать сезон ураганов, который в 2006 году был на удивление слабым. Подтверждение этому мы можем увидеть как в таблице выше, так и из схемы, приведенной ниже.

В этом году синоптики прогнозируют активность ураганов выше среднего, поэтому мы можем рассчитывать на поддержку "фактора стихии" в сентябре. Пока мы увидели всего 2 урагана, возникших в Атлантике, один из которых стал так называемым major hurricane /ураган "Дин"/. Так что по прогнозам нам осталось увидеть от 5 до 7 ураганов в этом сезоне. Каждый ураган, даже если не будет нести прямой угрозы, вынудит инвесторов хеджировать риски и добавлять премии в цены.

Осталось еще два главных фактора: ОПЕК и Иран. Судя по заявлениям представителей нефтяного картеля, надеяться на повышение квот ОПЕК сентябре нам не стоит. Иранская проблема отошла на второй план, однако внимание участников рынка вернется к ней в начале сентября, когда МАГАТЭ опубликует доклад по ядерной программе Ирана. В зависимости от выводов, сделанных в докладе, будет строиться дальнейшая политика ООН в этом направлении. В случае роста опасений вокруг ядерной программы, западные державы снова введут санкции против Ирана. Это добавит дополнительной премии в цены на нефть. Пока же цены на нефть, впрочем как и на все остальные сырьевые товары, продолжают пристально следить за действиями ФРС и Центробанков.

Резюмируя все выше написанное, выделим основные выводы:

- рост цен на нефть возможен при появлении стабильности на мировых финансовых рынках;

- ближе к зиме США могут столкнуться с дефицитом дистиллятов из-за проблем с загрузкой мощностей;

- пик сезона ураганов традиционно приходится на сентябрь;

- существует большая вероятность, что ОПЕК не изменит производственные квоты на встрече 11 сентября;

- рынок вспомнит об иранской ядерной программе в первой половине сентября;

- в настоящее время рынок нефти находится не под воздействием геополитических и экономических факторов, а под воздействием общей нестабильности на мировых рынках".

www.prime-tass.ru