Закрыт на профилактику, - Егор Федоров, Банк Москвы

"Вчера торги рублевыми с облигациями продолжались всего 2 часа и около 21 минуты. Это беспрецедентный случай для рынка. ММВБ и РТС приостановили торги с акциями и облигациями по требованию ФСФР. Меры по предоставлению ликвидности в систему, принимаемые ЦБ и Минфином не смогли оказать позитивного влияния на финансовые рынки. В результате за неполные два часа торгов с акциями индекс РТС снизился более чем на 6,0%. Необходимость закрытия позиций ряда крупных участников РЕПО привела к резкому обвалу котировок. На рынке воцарилась паника. Последняя сделка в РПС с облигациями Московской области 8-й серии состоялась в 12 часов 50 минут и 52 секунды. Было продано 300 тыс. бумаг по цене 85 процентов от номинала, что соответствует доходности... 15,59% годовых.

Проблемы целого ряда участников рынка межбанковского РЕПО привели к замораживанию операций и росту недоверия в банковской системе. Межбанковский рынок РЕПО с ценными бумагами, служивший основой для краткосрочного фондирования финансовых операций, практически в одночасье перестал существовать.

Вчера с утра ставки на межбанковском рынке остаются запредельно высокими. Официально на терминале REUTERS ставки overnight составляли порядка 9,5-10,0% годовых. Реальные сделки проходили совсем по другим уровням. Сегодня в СМИ пишут, что отдельные сделки заключались на уровне 40,0% годовых.

На этом фоне, для исполнения своих обязательств, участники рынка РЕПО продолжили распродавать то, что еще можно продать. Российские финансовые рынки оказались в тяжелом нокдауне. В целях стабилизации и успокоении рынка финансовые власти решили остановить торги на неопределенное время. Чуть позже выяснилось, что биржа российские биржи закрыты до особого распоряжения ФСФР. В тоже время финансовые власти провели ряд экстренных мер по стабилизации финансового рынка.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Вчера номинальные ставки остались на уровне 9,5 – 10,5%. Сегодня – та же ситуация. Объем операций прямого РЕПО с ЦБ достиг очередного максимума. Утренняя сессия: 340 млрд. руб. вечерняя – 25 млрд.руб. Интересно, что предельный объем лимита ЦБ на утреннем аукционе в 430 млрд. руб. заметно превысил сумму, привлеченную банками по итогам дня. Для нас это довольно тревожный сигнал. Ставки на МБК сигнализируют о существенной нехватке ликвидности у банков второго и далее кругов, в то время как объем сделок РЕПО заметно меньше лимита ЦБ. Не исключено, что распределение ломбардных бумаг смещено в сторону участников нуждающихся в ликвидности не так остро. Заметим, что ранее такой ситуации не было. Еще в понедельник мы писали, как ЦБ с филигранной точностью повышает лимиты финансирования через инструмент РЕПО, основываясь на размере отрицательного сальдо операций банков с ЦБ.

Спрос банков на аукционе Минфина составил 118,68 млрд. руб. при готовности Минфина одолжить на неделю 350 млрд. руб. Спрос был удовлетворен в полном размере. Ставка – 7,85% годовых. В аукционе приняли участие 13 банков.

Диспропорции в объемах сделок прямого РЕПО ЦБ и аукционах ЦБ на фоне высоких ставок на МБК говорят о следующем:

• Нехватке ликвидности у мелких и средних банков;
• Кризисе доверия в банковской системе, благодаря крушению рынка межбанковского РЕПО.

СРЕДСТВА ЖКХ: СРОЧНО В РЫНОК!

Сегодня пройдет три объявленных два дня назад аукциона по размещению средств фонда ЖКХ. Общий объем предоставляемых средств – 32 млрд. руб. В том числе 15 млрд. руб. будет предоставлено на срок 545 дней – максимально длинный период за небольшую историю размещения средств ЖКХ.

ОФЕРТЫ: КМПО

Несмотря на закрытие бирж КМПО-Финанс выкупил по оферте дебютные облигации на 998,1 млн руб. Участникам рынка было предложено выставить заявки на днем раньше. Объем выпуска – 1,0 млрд. руб. Ставка следующего купона – 11,3% годовых.

КРАТКОСРОЧНЫЙ ВЗГЛЯД

Мы сохраняем негативный взгляд на динамику внутреннего долгового рынка в ближайшее время. Непонятно насколько быстро стабилизируется внутренний и глобальные финансовые риски. Вавилонская башня всемирной системы глобальных финансовых рынков рушится у нас на глазах. На первый план выходит кризис доверия банков друг к другу. Кого спасут, а кому дадут утонуть? Сейчас понятно, что, отказавшись поддержать Lehman Brothers, финансовые власти США явно не рассчитали эффекта от краха глобального банка. Глобальный финансовый рынок веден в крутое пике, из которого уже довольно сложно выйти.

Перспективы внутреннего рынка нам кажутся менее мрачными. По крайней мере, вероятность возникновения проблем у системообразующих банков ничтожно мала. Другой вопрос насколько быстро скорая помощь доедет до менее крупных банков, испытывающих проблемы с ликвидностью. Спасение российского "Bear Stearns" уже произошло. В руках регуляторов есть все: "опыт соседа" и средства, чтобы не допустить российского варианта Lehman Brothers", - Егор Федоров,  Банк Москвы

www.prime-tass.ru