X5 Retail Group: Рекомендация и прогнозная цена отозваны на пересмотр, - Тигран Оганесян, ИК “Уралсиб Кэпитал”

X5 Retail Group: Рекомендация и прогнозная цена отозваны на пересмотр, - Тигран Оганесян, ИК "Уралсиб Кэпитал"

"Х5 Retail Group  опубликовала разочаровывающие операционные результаты за 1 кв. 2012 г. Консолидированные продажи в 1 кв. 2012 г. увеличились лишь на 4,4% (здесь и далее – год к году) до 117 млрд руб. (в долларовом выражении – на 0,9% до 3862 млн долл.), что отражает дальнейшее замедление роста выручки в связи с негативной динамикой сопоставимых продаж (минус 3,9% в 1 кв. 2012 г.) на фоне падения покупательского потока на 4,6%. Телефонная конференция Х5 пройдет сегодня, в 19:00 по московскому времени.

Х5 сохранила прогноз роста выручки на 2012 г. на уровне 15–20%, однако мы считаем, что для большинства участников рынка крайне слабые операционные результаты 1 кв. 2012 г. могут стать основанием для того, чтобы понизить прогнозы выручки на 2012 и последующие годы, сокращение же сопоставимых продаж будет оказывать давление на рентабельность компании по EBITDA.

Для того чтобы добиться роста выручки на уровне 20% в 2012 г., X5 потребуется продемонстрировать сверхъестественное ускорение роста сопоставимой выручки и торговых площадей.

Мы по- прежнему опасаемся, что отставание компании от рынка рано или поздно приведет к перестановкам в ее руководстве, что усугубит управленческий кризис в Х5 Retail Group. Мы отзываем прогнозную цену акций и рекомендацию по компании, с тем чтобы обновить финансовую модель X5".

www.1prime.ru