Высказывания бывшего советника ЦБ Китая: пчелы против меда, - Павел Пикулев, Газпромбанк

"Американский доллар продолжил во вторник снижаться против основных мировых валют и преодолел отметку 1,35 против евро. Не исключено, что помимо слабой американской статистики и ожиданий возобновления количественного смягчения рынок отреагировал на слова бывшего советника ЦБ Китая Ю Йондинга, который заявил, что "доллар на шаг ближе к кризису" из-за роста уровня долга американской экономики.Пзарубежные агентства также ссылаются на его ранние рекомендации Китаю сократить объем вложений в долларовые активы.

Без сомнения, в целом китайский экономист прав, но только с глобальных позиций. Номинальный объем долга американской экономики действительно очень велик, и спрос на доллар и долларовые активы держится в равной степени как на уверенности в несокрушимости американской экономики, так и на безальтернативности доллара как валюты с самыми ликвидными рынками. При этом угроза потери доверия уже давно висит как Дамоклов меч над американским долларом: в какой-то момент в мире может наступить пресыщение американским риском, и тогда действительно случится кризис. Однако пока что эта угроза не реализуется, и когда она реализуется – никому не ясно. Может быть, завтра, а может быть – и никогда, если США в ближайшие годы решат проблему своего хронического бюджетного дефицита.

Что касается призывов Китаю диверсифицировать свои резервы, то это все равно, что призывать пчел отказаться от меда. Аккумулирование гигантских долларовых резервов Китаем – прямое следствие привязки курса юаня к доллару, и пока эта привязка сохраняется, любая диверсификация резервов будет носить лишь косметический характер. Не говоря уже о том, что любая попытка Китая "убежать" из доллара будет равносильна попытке слона перебежать пропасть по подвесному мостику.

На наш взгляд, разжать объятия США – Китай по обоюдному и добровольному согласию, скорее всего, уже не получится, и в случае наступления долларового кризиса, эти две страны будут катиться в пропасть вместе /не исключено, что, в конце концов, именно так и произойдет/.

Тем не менее, простому инвестору, чей горизонт инвестирования редко выходит за календарный год, понимание этих тектонических процессов пока что нужно лишь для общей эрудиции. Вряд ли взрыв произойдет завтра, если вообще произойдет. И хотя пара евро – доллар явно вырвалась из оков среднесрочных нисходящих тенденций и действительно имеет определенный кратко-среднесрочный апсайд /отметка в 1,40 не кажется нереальной в ближайшие месяцы/, в какой-то серьезный сдвиг соотношений этих двух валют мы пока не верим. В Европе остается множество нерешенных собственных проблем, о которых пока что рано забывать".

www.prime-tass.ru