Вторичный рынок подает слабые признаки жизни. Moody’s поставило рейтинги РФ на пересмотр с позитивным прогнозом, - Анастасия Михарская, Банк Москвы

"Цены рублевых корпоративных и государственных бумаг вчера почти не изменились, муниципальный сектор показал значительный рост: TOP-10 муниципальных бумаг выросли на 42 б. п., а выпуск Мособл-7 прибавил в цене 75 б. п.

В корпоративном секторе были заметны покупки в выпусках РЖД и продажи облигаций Иркута на фоне последнего тренда роста доходности машиностроительного сегмента. Выпуск МОЭСК вчера прибавил в цене 10 б. п. /так, бумага растет уже более недели, после того как рыночные участники решили все же сыграть на дополнительной оферте МОЭСК/. Насколько мы понимаем, на внеочередном собрании акционеров, которое состоится 18 апреля 2008 г., акционеры с высокой долей вероятности должны одобрить реорганизацию МОЭСК в виде присоединения к ней компании МГЭСК. Таким образом, держатели облигаций получат право требования досрочного погашения облигаций, что весьма кстати, учитывая, что облигации МОЭСК по-прежнему торгуются ниже номинала.

С другой стороны, стоит отметить, что прохождение через подобную оферту – крайне утомительная процедура, поэтому мы бы не рекомендовали спекулятивным инвесторам облигации МОЭСК к покупке. Более терпеливым инвесторам операция покупки облигаций и предъявления их к оферте поможет заработать примерно 150 б. п.

Вчера поздно вечером агентство Moody’s поместило рейтинги в национальной и иностранной валюте Правительства России /"Baa2"/ в список на пересмотр с возможным повышением. Одновременно были помещены на пересмотр с повышением рейтинги 10 российских банков, среди которых ВТБ, ВТБ Северо-Запад, ВТБ 24, Банк "ДельтаКредит", Российский сельскохозяйственный банк, Сбербанк, Внешэкономбанк, Газпромбанк, Банк Москвы, Райффайзенбанк. По сообщению агентства, рейтинговое действие учитывает стабильную макроэкономическую ситуацию в стране и благоприятные долговые показатели, а также вероятность преемственности макроэкономической политики под руководством вновь избранного Президента Дмитрия Медведева.

На рынке еврооблигаций не последовало какой-либо заметной реакции. Спрэд между UST 10 и Россия’30 сократился до 176 б. п., однако мы вынуждены констатировать, что сужение спрэда связано скорее с активной коррекцией на рынке UST, нежели устойчивым интересом к российским суверенным облигациям.

Следует отметить, что ранее в этом месяце S&P уже поместила рейтинги России в список на пересмотр с возможным повышением. Рейтинги от S&P и Fitch в настоящий момент на одну ступень выше рейтинга от Moody’s, следовательно, мы, вероятно, не станем свидетелями ралли на рынке еврооблигаций или рублевом рынке в результате действий Moody’s. Эффект может быть более значительным, если Moody’s повысит рейтинги России сразу на две ступени, однако в данный момент вероятность подобного шага мы оцениваем как невысокую, учитывая более осторожную политику рейтинговых агентств".

Банк Москвы -www.mmbank.ru

www.prime-tass.ru