ВТБ: Присвоение рекомендации, - Дмитрий Хамракулов, Банк Москвы

"Мы начинаем анализ акций/GDR ВТБ (VTBR), входящего в тройку крупнейших российских банков и имеющего сеть дочерних банков в странах СНГ и Западной Европы. Прогнозная цена одной GDR ВТБ составляет $ 10.11 /$ 0.0051 за акцию, или 0.1213 коп./, что предполагает потенциал роста более чем в 30 %, рекомендация – "покупать".

• Мы полагаем, что неблагоприятное стечение обстоятельств, оказывающее негативное влияние на котировки акций ВТБ, несколько ослабнет во 2-м полугодии. Ключевыми вопросами в 2008 г. станут: фондирование роста, повышение доходов от основного бизнеса и продолжение интеграции всех участников группы в единый механизм;

• В отличие от Сбербанка, стоимость фондирования для ВТБ, по нашему мнению, будет выше, учитывая текущую структуру обязательств и уровень доходности основного бизнеса.

• Основными драйверами роста в среднесрочной перспективе, на наш взгляд, будут коммерческий банкинг и лизинг; прочие направления /инвестбанкинг, управление активами и страхование/ пока находятся на этапе формирования стратегии либо слабо интегрированы с бизнесом локомотива группы – коммерческого банкинга;

• Усиление акцентов на развитии банковского бизнеса в России и странах СНГ в долгосрочном плане положительно скажется на основных показателях ВТБ, учитывая относительно низкий уровень проникновения банковских услуг в этих странах, активные внешнеэкономические отношения и увеличение инвестиций российских компаний в экономику стран СНГ;

• К настоящему моменту ВТБ стал одним из крупнейших российских финансовых конгломератов, присутствующих практически во всех сегментах рынка финансовых услуг.

Тем не менее, низкая степень технологической и маркетинговой интеграции всех участников группы не дает в полной мере раскрыться потенциалу группы как единого целого".

Полная версия Обзора

Банк Москвы -http://www.mmbank.ru

www.prime-tass.ru