ВТБ: Новые уровни торговли, - Михаил Федоров, ИК “РИК-Финанс”

ВТБ: Новые уровни торговли, - Михаил Федоров, ИК "РИК-Финанс"

"Второй раз за 2 года ВТБ, удерживается на ногах, за счет помощи от государства. Первым случаем можно считать, осень 2009 года, когда банк провел дополнительную эмиссию акций, которую полностью скупило государство. Второй случай сейчас, когда из-за покупки Банка Москвы, государство вновь помогло.

Быстрый темп развития вширь, оправдывал себя до кризиса. Банк ВТБ, рос как на дрожжах по всем показателям. Экспансия, скупка новых активов и расширение деятельности оправдывало себя. Но кризис внес свои коррективы, те кто больше всех развивался, набрал так же много рисков. Ввиду этого в кризис у ВТБ было, к примеру, больше плохих активов, чем у Сбербанка, который вел более консервативную и осторожную политику.

В 2009 году банк ВТБ, попавший в сложное финансовое положение, для того чтобы укрепить свои позиции. В августе-сентябре 2009 года провел дополнительный выпуск акций, в объеме 3,7 трлн. штук, увеличив тем самым количество своих бумаг с 6,7 трлн. до 10,4 трлн. штук. То есть размыл долю каждой конкретной акции на 55%. Странно, несмотря на это, многие, почему-то, до сих пор ждут ВТБ на докризисных 14 копейках, хотя если пересчитать стоимость бумаг ВТБ с учетом дополнительного выпуска то пиковые значения весны этого года, в 11 копеек, соответствуют докризисным 17 копейкам.

В ВТБ в мае 2010 года, как-то заявляли, что теперь не будут проводить столь экспансионистскую политику как раньше, но покупка Банка Москвы, это те же грабли. Видимо в ВТБ, посчитали, что покупка нового актива, простой способ стать еще больше, еще больше развиться, но когда сильно быстро бежишь, можно и споткнуться. Вот ВТБ и споткнулся об Банк Москвы.

На конец 2010 года, по данным годового отчета банка. Активов у банка было на 4,3 трлн. рублей, пассивов на 3,7 трлн. рублей. Собственный капитал банка был равен 578 млрд. рублей. С учетом того, что Сюрприз Банка Москвы составляет примерно от 150 до 250 млрд. рублей потенциальных потерь. Собственный капитал ВТБ может рухнуть до отметки в 400 млрд. рублей. Да конечно государство поможет, даст денег в долг, но долг испортит баланс, увеличив пассивы и сократив собственные средства. Таким образом, достаточность капитала ВТБ, может опуститься ниже важной отметки в 10% от активов.

ВТБ /ММВБ, дневной график/

Считаю что справедливая стоимость, а вернее коридор цены, для акций ВТБ, при учете нынешнего положения вещей в компании, является диапазон, 6,5-8 копеек за акцию, ниже 6,5 покупать, выше 8,5 копеек продавать. С учетом, текущей ситуации на рынке в целом /падения рынка/, вероятнее всего, акции компании провалятся до уровня 6,5 копеек за акцию и уже с данного уровня, бумаги банка можно будет покупать, если к тому времени, ситуация кардинально не измениться".

www.prime-tass.ru