ВТБ: дешевый и привлекательный, - ИК “Проспект”

"Мировые финансовые рынки продолжает лихорадить. Прямые потери западных банков и инвестиционных фондов от обесценивания облигаций, привязанных к выданным на ипотечном рынке США кредитам, уже составили порядка $160 млрд. По оценке крупнейшего банка Европы – швейцарского UBS прямые потери банков от кризиса достигнут $600 млрд. Акции банков стремительно дешевеют на всех торговых площадках. Не стала исключением и Россия – надежда на то, что финансовый кризис "пройдет стороной " не оправдалась. Только с начала года отраслевой индекс РТС – Финансы упал на 19,6%.В наибольшей степени коррекция затронула акции второй банковской "голубой фишки" – ВТБ. В настоящее время акции банка торгуются на 40% ниже цены размещения. Напомним, что 65% допэмисии банка было размещено на Лондонской фондовой бирже, в результате чего ВТБ стал особенно уязвим к колебаниям международных фондовых индексов и, по сути, оказался заложником проблем, изначально возникших на рынке американского субстандартного ипотечного кредитования. По нашему мнению, руководство страны не допустит "проседания" котировок ниже 50%, т.к. это чревато нарастанием социальной напряженности, что крайне нежелательно в период, когда новые президент и премьер приступают к работе.

Для поддержания своего реноме и сохранения доверия избирателей власти предпримут меры по стимулированию роста котировок ВТБ и в краткосрочный период можно ожидать мощную коррекцию вверх.

Мы не видим фундаментальных причин для столь резкого падения цены акций ВТБ. В 2007 году банк продолжал динамично развиваться, показывая хорошие финансовые результаты.

На 10 апреля 2008 года запланирована публикация годовой отчетности Группы ВТБ по МСФО и, по нашему мнению, результаты работы банка будут восприняты позитивно.

В январе 2008 года в ходе рабочей встречи с президентом России В.Путиным глава ВТБ А.Костин сообщил, что Группа ВТБ закончила год с рекордными показателями по темпам роста, развитию бизнеса и по прибыли, показатель которой, на 20-25% превысила по казатель прибыли прошлого года.

В планах банка на 2008 год – запуск широкомасштабной программы создания собствен ного инвестиционного бизнеса. В течение ближайших трех лет банк планирует занять 10-15 % этого рынка, привлекая порядка 35-40 млрд. долларов в год. Для этого планиру ется создать мощную собственную структуру с офисами в Москве и Лондоне, в которой будут работать 300 специалистов международного уровня.

Основным стратегическим направлением деятельности группы ВТБ является стремле ние занять лидирующую позицию в обслуживании корпоративных и розничных клиен тов в России, а также активно использовать свое уникальное положение в качестве российской банковской группы, способной предоставлять услуги клиентам в СНГ, Европе, Азии и Африке.

Хорошими темпами продолжает развиваться розничный бизнес Группы. Так, по ито гам января "ВТБ 24" и "ВТБ Северо-Запад" показали доналоговую прибыль порядка 1,5 млрд. рублей.

ВТБ ставит задачу достижения долгосрочного лидерства в сегменте корпоративного бизнеса на российском рынке: к 2010 году ВТБ планирует достичь 15–18% рынка по кре дитованию и 10–12% по привлечению средств клиентов, что может быть обеспечено путем увеличения темпов роста, в 1,5–2 раза опережающего среднерыночные. Плани руется, что рост в сфере кредитования среднего бизнеса будет осуществляться более ускоренными темпами, чем крупного. Ожидается, что доля среднего бизнеса к 2010 году в общем объеме корпоративного бизнеса по сравнению с 2006 годом вырастет с 20% до 24% по кредитам и с 17% до 27% – по привлеченным средствам. По нашему мнению, в 2008 году по мере нарастания проблем с фондированием и обслуживанием кредитов у средних и мелких банков, позиции ВТБ в этом сегменте существенно укрепится.

11 марта международное агентство Standard&Poor’s изменило прогноз суверенного рейтинга России на "позитивный" со "стабильного". Данный прогноз отражает потенци ал повышения рейтингов вследствие политики преемственности, проводимой новым правительством и большей координации налогово-бюджетной и монетарной политики. По нашему мнению, изменение долгосрочного рейтинга и возможное его повышение до уровня А /ожидаемое в течение полугода/ будет способствовать притоку иностран ного капитала в российские активы. По мере возвращения на российский фондовый ры нок, западные хеджевые фонды будут, прежде всего, инвестировать в акции, входящие в индекс MSCI, в том числе и банковские "голубые фишки".

В настоящий момент акции банка выглядят существенно недооцененными. Мы ожидаем хороших финансовых результатов Группы ВТБ как за 2007 год, так и за 1К2008 и считаем, что по мере ослабления напряженности на зарубежных финансовых рынках акции ВТБ принесут инвесторам существенный доход".

www.prime-tass.ru