Всех денег не заработаешь, - Александр Разуваев, ИК “Галлион Капитал”
30 июля, 2010"Вчера индекс РТС преодолел отметку в 1500 пунктов, наш официальный таргет по итогам июля, однако, динамика мировых площадок и фьючерсов на американские индексы делают сегодня на открытии российских торгов неизбежной фиксацию прибыли. Дальнейшая ситуация будет зависеть от американской статистики. Основным событием дня будут предварительные данные по ВВП США за второй квартал, которые будут опубликованы в 16.30 мск. Также следует обратить внимание на июльские данные по индексу потребительского доверия Мичиганского Университета и чикагскому индексу деловой активности.
На рынке начинают преобладать оптимистичные настроения, и с первого взгляда оптимисты вероятно правы. Текущий уровень цен на нефть дает 1800 пунктов по индексу РТС. Однако, с нашей точки зрения, рынок акций по-прежнему очень рискован. При этом в краткосрочном плане снижение даже более вероятно, чем рост. Поэтому фиксация прибыли в текущей ситуации далеко не самый плохой вариант, всех денег не заработаешь. С нашей точки зрения имеет смысл покупать лишь наиболее фундаментально сильные бумаги, при этом вложения стоит делать минимум до конца года, а лучше ориентироваться на лето 2011 года. Риск временных убытков велик. Учитывая планы по приватизации, мы добавляем в список инвестиционных идей акции Сбера (SBER) и ВТБ (VTBR). При этом бумаги ВТБ нам нравятся больше.
Гадкий утенок станет прекрасным лебедем ?
Мы также рекомендуем рискнуть и сыграть в долгосрочную рулетку с государством. Основная интрига приватизационной программы, конечно, наш гадкий утенок – Транснефть (TRNFP). Превращение торгуемого министерства, руководство которого открыто призывало инвесторов не покупать собственные акции, в полноценную публичную компанию дает все предпосылки для раскрытия фундаментальной акционерной стоимости. Мы уже много лет имели отрицательный взгляд на привилегированные акции Транснефти, советуя их просто избегать, однако, если планы правительства по приватизации компании сбудутся, сейчас самое время покупать. Ситуация конечно очень неясная. Но с нашей точки зрения наиболее вероятно, что у правительства останется 75% голосующих акций. Следует также помнить, что привилегированные акции дают право на получение как минимум таких же дивидендов, как и по обыкновенным акциям.
Даже если правительство предложит рынку только обыкновенные акции, владельцы преффов выиграют.
Buy list
Остальной buy list без изменений – Роснефть (ROSN), Газпром (GAZP), Уралкалий (URKA), ГМК Норильский Никель (GMKN), Аэрофлот (AFLT).
Наш дом - Газпром
НДПИ на газ в следующем году будет повышен со 147 руб. до 237 руб. за 1 тыс. куб. м. Новость положительна для акций Газпрома (GAZP) и НОВАТЭКа (NVTK), т.к. рынок ожидал более значительного увеличения налоговой нагрузки. При этом рост внутренних цен на газ не только компенсирует дополнительные налоговые расходы компаний, но и принесет им дополнительную прибыль. Лоббистский ресурс Газпрома поражает.
Корпоративный фон
По сообщениям деловых изданий ЛУКОЙЛ (LKOH) обязал ConocoPhillips в случае возможной продажи акций в рынок следить за тем, чтобы никто на рынке не собрал 5% акций российской компании. Конечно, полностью исключать появления инвестора, который захочет консолидировать крупный пакет акций российской нефтяной компании нельзя. Однако, с нашей точки зрения, это маловероятно. А значительное увеличение free float станет долгосрочным позитивом для капитализации ЛУКОЙЛа. Телеканал O2ТВ опубликовал хорошие консолидированные финансовые результаты по российским стандартам отчетности за 1 полугодие. Сегодня пройдет внеочередное собрание акционеров ОАО Русское море".