Волатильность на валютном рынке будет усиливаться, - ИК “Тройка диалог”

"Вчера ЦБ РФ опубликовал пресс-релиз, посвященный денежной политике. В нем отмечалось, что “в рамках проводимой работы по подготовке условий для перехода к режиму инфляционного таргетирования Банк России продолжает совершенствование механизма реализации денежно-кредитной политики в условиях режима управляемого плавающего валютного курса”.

Мы полагаем, что это означает повышение волатильности курса рубля к корзине валют в будущем. Как мы отмечали в последнем выпуске Экономики России, ЦБ РФ фактически отказался от управления обменным курсом в пользу контроля над ставками на денежном рынке. Фактически этот механизм действует с 2П07. Волатильность рубля относительно бивалютной корзины /55% – доллар, 45% – евро/ уже возросла, и в будущем эта тенденция может сохраниться. Любопытно, что волатильность процентных ставок на денежном рынке в 2008 году, в свою очередь, ослабла. Это должно помочь ЦБ РФ более эффективно управлять ростом денежной массы, что является необходимым условиям функционирования режима инфляционного таргетирования.

Динамика обменного курса теперь будет больше зависеть от притока иностранной валюты, но повышенная волатильность на валютном рынке, как правило, приводит к снижению активности спекулятивно настроенных игроков. Тем не менее на фоне ожиданий очень высокого сальдо платежного баланса в 2008 году мы не исключаем возможности укрепления номинального рубля относительно корзины валют до конца года".

www.prime-tass.ru