Вести с полей. В ожидании девальвации, - Кингсмилл Бонд и Андрей Кузнецов, ИК “Тройка диалог”

"Мы начинаем выпуск нового аналитического продукта, в котором будем освещать экономические процессы, происходящие в российских регионах. Данные официальной статистики публикуются с существенной задержкой, поэтому в быстро меняющемся мире информация с мест зачастую дает более полное представление о происходящем в российской экономике. У Тройки Диалог более 20 офисов в регионах России от Санкт-Петербурга до Владивостока, и благодаря этому мы можем получать информацию непосредственно с мест.

Девальвационные ожидания. Большинство региональных бизнесменов ожидает, что курс рубля в номинальном выражении снизится на 20–30% и что это произойдет в течение ближайших трех месяцев. Эти ожидания сильно влияют на работу компаний, стремящихся конвертировать все свободные денежные средства в иностранную валюту, даже если это плохо отразится на основном бизнесе.

Основная проблема – дебиторская задолженность. Компании минимизируют оборотный капитал, чтобы конвертировать рубли в доллары или евро, и не могут нормально осуществлять платежи. Следствие этого – серьезные проблемы с дебиторской задолженностью.

Компании вернутся к рублю. Основная часть компаний готова инвестировать в валютные инструменты лишь на срок от трех до шести месяцев. Это подкрепляет мнение экономистов Тройки Диалог о том, что население и бизнес вернутся к рублю, как только существенная девальвация наконец произойдет.

Банкам удается удержать средства на депозитах. В преддверии ослабления рубля граждане не стали изымать деньги из банковской системы – вместо этого они переводят средства с рублевых депозитов на депозиты в долларах и евро. В сентябре было несколько случаев массового снятия денег с банковских счетов, но это коснулось только ряда небольших банков и системного характера не имело.

Региональные компании приветствуют ослабление рубля. Лишь у немногих долг номинирован в долларах. В то же время небольшие экспортеры находятся на грани остановки производства из_за падения мировых цен. Возможности компаний корректировать расходы на персонал ограничены, т. к. ни региональные, ни федеральные власти не приветствуют увольнения. Соответственно, ослабление рубля – единственный способ сравнительно безболезненно снизить расходы.

Девальвация рубля – главный фактор. Беседы с представителями региональных компаний подтверждают наше мнение о том, что ослабление рубля сейчас главный фактор, который позволил бы экономике России адаптироваться к “внешнеторговому шоку”. Мы полагаем, что она будет испытывать серьезные проблемы до тех пор, пока не наступит ожидаемая всеми девальвация".

www.prime-tass.ru