Валютные интервенции ЦБ в декабре компенсирует бюджетный дефицит, - Евгений Надоршин, ИБ “Траст”

"После резких скачков спроса на иностранную валюту в ноябре, когда в день девальвации ЦБ мог продать US$7 млрд. /11 ноября/, а за 10 дней до этого интервенции регулятора могли быть почти нулевыми, в декабре ситуация явно стабилизируется.

С самого начала месяца наблюдается устойчивый спрос на иностранную валюту, колебания которого пока не слишком велики. Так, регулятору практически с первых чисел месяца пришлось проводить ежедневные валютные интервенции на протяжении всей прошедшей недели. За этот период Банк России продал более US$10 млрд. /приблизительно, по US$2 млрд. в день/.

С одной стороны, это хорошо – изменившийся характер спроса означает, что паника уходит с рынка, и ситуация стабилизируется.

С другой стороны, мы после ухода паники ожидали, что продавать валюту Банку России вообще не придется, но поскольку ЦБ с завидной регулярностью обесценивает рубль, опережая наши прогнозы, то в эти ожидания нам уже пришлось внести коррективы.

Учитывая, что подобным же образом ситуация может развиваться до конца месяца, золотовалютные резервы могут сократиться еще более чем на US$10 млрд. за счет интервенций.

Однако мы не ждем больших осложнений с ликвидностью вследствие этого - последние налоговые инициативы властей /изменение порядка уплаты налога на прибыль и пошлин на нефть/ только увеличат дефицит федерального бюджета в декабре.

Мы также полагаем, что с дефицитом будут исполнены не только федеральный, но и подавляющее большинство региональных бюджетов, и суммарный приток ликвидных рублевых средств может быть весьма значительным – до RUR800 млрд., что позволит ближе к концу месяца даже нарастить рублевую ликвидность, несмотря на валютные интервенции".

www.prime-tass.ru