В среднесрочной перспективе имеет смысл увеличивать позиции в акциях, - Максим Шеин, ФГ БКС

В среднесрочной перспективе имеет смысл увеличивать позиции в акциях, - Максим Шеин, ФГ БКС

"Стратегически, с прицелом на ближайшие 6-9 месяцев, мы полагаем, имеет смысл наращивать позиции в акциях. По нашей оценке, доходность рынка на этот период может составить 15-20%. При этом мы не исключаем возможности тактических снижений рынка, в основном под действием внешних факторов, связанных с платежеспособностью США и стран ЕС, а также экономикой Китая. Главные внутренние драйверы роста – президентские выборы 2012 года и подъем экономики за счет инвестиционного спроса.

За I полугодие индекс РТС вырос всего на 7%, но российский рынок по-прежнему недооценен по сравнению с зарубежными «коллегами». Это связано, на наш взгляд, с политическими рисками, ведь у инвесторов нет понимания даже того, кто будет кандидатом на пост президента России на выборах 2012 года. К сожалению, не оправдались ожидания по поводу того, что в рамках ПМЭФ президент Медведев внесет ясность в этот вопрос, хотя он и пообещал объявить о том, будет ли он баллотироваться на второй срок, «в специальном формате». Мы ждем, что, когда это произойдет, а это случится, скорее всего, осенью, российский рынок сократит дисконт по коэффициентам к зарубежным аналогам.

Мы ожидаем, что рост прибыли отечественных корпораций составит около 35% по итогам 2011 года, и это еще не полностью учтено в ценах. Мы также считаем, что по итогам отчетности российских компаний за I полугодие последует серия повышения инвестиционными домами оценок акций.

Привлекательность акций как класса активов в сравнении с облигациями улучшается уже несколько месяцев подряд, несмотря на коррекцию индекса РТС в сторону понижения в мае.

Среди внешних факторов, способных оказать существенное влияние на ситуацию на российском рынке, платежеспособность Греции отходит на второй план и уступает место проблемам США. Завершение программ количественного смягчения, неясность относительно предельного размера госдолга и отчетность корпораций – от того, как будет развиваться ситуация в этом американском треугольнике, будет зависеть июльская динамика.

Итог двух раундов количественного смягчения пока не слишком впечатляет. Экономика растет очень медленно, доллары в огромных количествах инвестируются в активы других стран, а цены на недвижимость в США отказываются расти.

Похоже, что ФРС и администрации президента Обамы придется придумать новую «разгонную пилюлю» для американской экономики. Инфляции пока можно сильно не бояться. Уровень безработицы в США остается выше 9%, и на возврат к нормальному показателю в 5-6% потребуется, по мнению главы ФРС, около 4 лет".

www.prime-tass.ru