В преддверии заседания европейского центробанка курс EUR/USD продемонстрировал активное повышение, - Александр Осин, УК “Финам Менеджмент”
10 апреля, 2008"Отсутствие значимого позитивного прогресса на американском финансовом, в том числе - фондовом рынке "подталкивает" котировки USD вниз.
Общее количество данных средств указанных банков составила т.о. $217 млрд., что оживило на рынке ожидания информации о новых списаниях убытков крупнейшими банками США.
МВФ опубликовал вчера очередной среднесрочный прогноз динамики глобальной экономики, в котором понизил прогноз роста мирового ВВП в 2008 г. до 3,7%/г/г/ против 4,2% согласно январским данным аналогичного документа Фонда. При этом Международный Валютный Фонд отметил, что вероятность сокращения темпов роста всемирной экономики в текущем году до уровней ниже 3%/г/г/, "что эквивалентно глобальной рецессии", составляет довольно значимые 25%.
Оценка ожидаемого Валютным Фондом роста Валового Внутреннего Продукта США и еврозоны на текущий год была сокращена МВФ соответственно с 1,5% до 0,5%/г/г/ и с 1,6% до 1,4%/г/г/.
Прогноз прироста ВВП развивающихся стран на 2008 г. был снижен Фондом до 6,7/г/г/ против 6,9% в январе текущего года. При этом, в обзоре МВФ было особо отмечено, что "активный рост многих развивающихся экономик, на данный момент, не вызвал увеличения в них инфляции и проявления других вариантов макроэкономической нестабильности. Однако, в случае резкого ухудшения ситуации на внешних рынках, эти экономики должны быть готовы к сокращению темпов прироста их ВВП, а также к более сложным условиям рефинансирования".
Указанная информация, в целом, очевидно, не способствовала развитию "бычьих" настроений, в том числе, на рынке американских корпоративных финансов.
Однако необходимо отметить, что реакция котировок, к примеру, Dow Jones Industrial average на указанную информацию оказалась в целом, в итоге достаточно сдержанной. По итогам вчерашних торгов указанный индикатор снизился на 0,39% и сохранил, таким образом, позиции в относительной близости от отметок своих апрельских максимумов. Аналогичную, в целом, динамику демонстрировали в последние дни
Рынки корпоративных и ипотечных облигаций США также остаются в текущий момент на уровнях заметно превышающих свои февральские минимумы.
Складывается впечатление, что опубликованная вчера негативная информация уже во многом заложена в рыночных ценах. При этом, довольно "жесткие" макроэкономические оценки МВФ, по-видимому, призваны поддержать стремление руководства ведущих экономик к совместным действиям по стабилизации ситуации на глобальном инвестиционном сегменте.
Очевидно, что в краткосрочном периоде на рынке ощущается определенный недостаток благоприятной макроэкономической статистки, которая в итоге, вероятно, поддержала бы котировки USD на FX.
Тем не менее, потенциал повышения котировок доллара США к европейским валютам в перспективе ближайших недель, по-видимому, сохраняется. Необходимо отметить, что в опубликованном вчера среднесрочном макроэкономическом обзоре МВФ характеризовал "пока еще несколько переоцененной" на глобальном рынке не только валюту США, но и единую валюту еврозоны. При этом, в отличие от аналогичных документов вышедших в последние кварталы, МВФ отметил что европейский Центральный Банк в текущих условиях имеет возможность "провести определенное смягчение" своей кредитно-денежной политики.
Необходимо также отметить, что доминирующие в текущий момент оценки негативной зависимости курса USD от роста цен на сырьевых рынках представляются существенно преувеличенными. В последние кварталы на фоне ускорения роста стоимости нефти и товаров других сырьевых групп, платежный баланс США, в отличие от аналогичных показателей, к примеру, еврозоны и Японии, испытал заметное улучшение.
Сравнительно благоприятные прогнозы МВФ в отношении среднесрочной динамики ВВП развивающихся стран поддерживают валюты азиатского региона и, опосредованно, курс японской йены на FX. С другой стороны, данные макроэкономики Японии, выходящие в последние недели продолжают свидетельствовать о необходимости активизации поддержки национального инвестиционного сегмента, в том числе, со стороны BoJ.
Согласно опубликованной сегодня утром статистике, профицит торгового баланса Японии в феврале т.г. составил Y 1 035,3 млрд. против среднего прогноза и значения предыдущего месяца равнявшихся, для данного показателя, соответственно Y 1 110 млрд. и Y 85,5 млрд.
Возможная в ближайшие месяцы активизация действий ведущих мировых финансовых структур по поддержке глобального сегмента вложений капитала, сохранение шансов "смягчения" кредитной политики BoJ и относительный дефицит на рынке эффективных инвестиционных идей, пожалуй, по-прежнему свидетельствуют о сохранении в указанной перспективе курсом японской валюты на FX определенного потенциала снижения.
Курс USD/ RUB сегодня утром составлял 23,45 против 23,55 на закрытии Единой Торговой Сессии среды.
Тенденция котировок USD на российском рынке в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости американской валюты на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса доллара США к российскому рублю со стороны ЦБ России. Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"