В первые недели января произошел всплеск инфляции в связи с регулярной индексацией тарифов, но тенденция дефляции сохраняется, – Владимир Осаковский, UniCredit

"Цены в России подскочили на 0.7% за период с 1 по 11 января, по сравнению с ростом на 0.4% за месяц за весь декабрь. Впрочем, данное повышение цен было ниже, чем рост цен 1-11 января 2009 года, когда цены выросли на 0.8%.

Мы отмечаем, что, как правило, в январе в России наблюдается резкое сезонное повышение инфляции в связи с единовременной ежегодной индексацией тарифов на услуги общественного транспорта и коммунальные услуги, а также с повышением цен после новогодних праздников и в связи с аналогичными факторами. Поэтому мы объясняем значительную часть роста инфляции /или даже весь такой рост/ сезонным фактором, а не реальным ускорением роста цен.

Мы отмечаем, что показатель инфляции в 0.7% за первые 11 дней месяца не подрывает наш прогноз месячной инфляции в 2% за весь январь, в результате чего инфляция за 12 месяцев должна понизиться еще более – до 8.4% с 8.8% за 12 месяцев в декабре.

Таким образом, мы отмечаем, что такой относительно высокий уровень инфляции, по-видимому, не отменяет и даже не ослабляет продолжающуюся дефляционную тенденцию, которая определяется слабостью потребительского спроса и отложенными воздействиями сокращения денежной массы на протяжении 2009 года.

В целом, мы ожидаем, что сильный эффект высокой базы будет и далее способствовать снижению инфляции в первом полугодии 2010 года, и к сентябрю этого года она должна опуститься ниже 7% за 12 месяцев, что должно стать предпосылкой для снижения процентных ставок Банком России еще на 200-250 б.п.

Мы считаем высокую вероятность дальнейшего снижения процентных ставок в связи со снижением инфляции одним из наиболее существенных факторов риска для курса рубля в 2010 году. В целом, мы повторяем наш прогноз курса рубля на конец 2010 года на уровне 30.4 руб./USD".

www.prime-tass.ru