В ближайшие дни стоит ожидать довольно высоких ставок, - Евгений Надоршин, ИБ “Траст”
23 июля, 2007"Последний день завершившейся недели оказался довольно напряженным – в первую очередь из-за существенных налоговых выплат. Сокращение корсчетов и депозитов оказалось довольно внушительным. Причем в основном это сказалось на депозитах, которые уменьшились с RUR656.7 млрд. до RUR571.7 млрд., корсчета сократились заметно скромнее – с RUR452.5 млрд. до RUR444.5 млрд.
Аналогичная картина наблюдалась и в сегменте РЕПО. Сделки сроком на один день под залог ОФЗ проходили по ставке в 4.5%, что заметно выше уровней четверга, причем деньги на недельный срок стоили практически столько же – 4.6%. Выросли цены и на средства под залог корпоративных бумаг: здесь деньги сроком на 1 день стоили около 4.7%, зато "неделя" была значительно дороже – 5.10%. Только "две недели" стоили вполне привычные 5.50%.
Валютный рынок на протяжении всего дня оставался довольно спокойным – валюту участники продавать не торопятся.
В складывающейся сейчас, несмотря на довольно благоприятное завершение платежей по НДС, ситуации можно заметить признаки приближающихся сложностей. Причем со сложностями этими рынок должен столкнуться не в отдаленном будущем, а уже в течение этого месяца.
Мы ожидаем осложнений во время предстоящих скоро выплат НДПИ /25 июля/ и налога на прибыль /30 июля/. Причиной тому заметное сокращение ликвидных средств, доступных участникам рынка. Так, суммарное сокращение остатков кредитных организаций в ЦБ за июль уже составило почти RUR260 млрд. Сумма средств на корсчетах кредитных организаций в ЦБ снизилась более чем на RUR100 млрд. по сравнению с началом текущего месяца до значения на уровне RUR450 млрд. Причиной сокращения стало не только исполнение бюджета, но и стремительный рост наличности в обращении, связанный с наступлением сезона отпусков /только со 2 по 16 июля этот агрегат увеличился на RUR144.6 млрд./.
Сама по себе эта величина в RUR450 млрд. не является чем-то критическим и даже может позволить участникам не обращаться за рефинансированием к ЦБ. Однако рассчитывать, на то, что стоимость коротких денег окажется ниже 5.0% в день платежа НДПИ, а после него и налога на прибыль, мы бы не стали. Хотя на депозитах в ЦБ до сих пор находится весьма значительный объем средств, полагаться на них было бы ошибкой: значительная их часть лишь ждет своего часа, чтобы быть уплаченными в бюджет /в рамках платежей НК "ЮКОС"/.
Уже сегодня с утра ставки не пожелали оказаться на уровне закрытия пятницы, и сейчас колеблются в диапазоне 4.00-4.25%. Уровни вторника и среды, скорее всего, будут выше, тем не менее велика вероятность, что до отметки 6.0% стоимость денег не доберется. Многое будет зависеть от того, возобновятся продажи иностранной валюты Банку России или нет. Мы полагаем, что суммы в US$3.0 млрд. было бы вполне достаточно, чтобы сгладить сложности".