В акциях РАО “ЕЭС” заложен апсайд порядка 40%, - Андрей Бутенко и Наталья Выгодина, компания “АТОН”

"Обыкновенные акции РАО "ЕЭС" (EESR) сегодня открылись выше одного очень важного с фундаментальной точки зрения уровня - 31,2 руб. Последний раз на подобных высотах бумаги энергохолдинга находились в начале сентября. Почему так важен уровень 31,2 руб.? Дело в том, что цена выкупа акций РАО "ЕЭС" - 32,15 руб. была рассчитана независимым оценщиком Делойт и Туш в тот момент, когда "ОГК-5" и "ТГК-5" еще не были выделены из состава энергохолдинга. Выделение этих двух "дочек" "РАО" произошло 3 сентября. По разным оценкам, "ОГК-5" и "ТГК-5" составляют от 3% до 7% от активов РАО "ЕЭС", то есть после выделения данных генерирующих компаний справедливая стоимость акций энергохолдинга должна была уменьшиться до 93%-97% от 32,15 руб., то есть до 29,9-31,2 руб. За нынешний год РАО "ЕЭС" выросли только на 10%, тогда как индекс РТС за тот же период поднялся на 17,7%. Так что про битие сегодня уровня 31,2 руб. говорит либо о том, что пора открывать шорт, либо о том, что в РАО "ЕЭС" возникли крупные покупатели, оценивающие "РАО" дороже верхней границы коридора 29,9-31,2 руб.

Аргументы в пользу первой точки зрения: приближается окончание сроков приема заявок на выкуп акций РАО "ЕЭС" - 10 декабря. У акционеров была возможность после 23 августа продать свои акции, голосовать или не голосовать на собрании, и к 10 декабря, прикупив акции с рынка, предъявить акции к выкупу по 32,15 руб. Так что повышательное движение в акциях "РАО" в последние дни с данной точки зрения – это дань положительному фону на рынке, а также покупки с целью выкупа. А глобально ничего не изменилось: акции постепенно приближаются к окончанию торговли в середине 2008 года, покупатели, особенно, иностранцы выходят из "РАО" и переключаются потихоньку на другие сектора.

С другой стороны уже начало декабря – время, когда крупные инвесторы решают, куда бы переложить свои средства, дабы с большей пользой провести следующий год. Мало того, что РАО "ЕЭС" отстает сейчас по итогам года от рынка, так еще в них заложен апсайд порядка 40%, который реализуется при конвертации акций РАО "ЕЭС" в акции "дочек" в середине 2008 года.

Посмотрим, какую картину демонстрирует технический анализ в акциях РАО "ЕЭС". В обзоре от 28 ноября говорилось о близости движения в акциях РАО "ЕЭС" после долгого "забвения". Долгожданное движение началось в начале декабря и котировкам удалось добраться до верхней границы диапазона 29 – 31,1 руб. Для продолжения восходящего движения необходимо закрепиться выше отметки 31,1 руб. ADX находится на уровне линии –DX, но +DX развернулся вверх. Ослабление нисходящего движения налицо, но при этом рост ещё не достаточно силён. Индикатор MACD пересёк сигнальную линию и повёрнут вверх, при этом практически расположен на нулевой отметке. RSI пока находится в нейтральной зоне и направлен вверх. Таким образом, общая картина складывается в пользу "быков". После закрепления выше отметки 31,1 следующей целью будет незакрытый "гэп" на уровне 32,2 руб. Далее сопротивления расположены на уровнях 32,9 – 34,7 руб", - Андрей Бутенко и Наталья Выгодина, аналитики компании "АТОН"

www.prime-tass.ru