Торги пятницы завершились заметным укреплением курса USD на FX, - Александр Осин, УК “Финам Менеджемент”
21 апреля, 2008"Продолжающееся восстановление активности инвесторов финансового сегмента США, поддержанное относительно благоприятными данными американской корпоративной статистики вышедшей на прошлой неделе, в итоге поддержало котировки американской валюты на FX.
Данные макроэкономики США, вышедшие в последние дни, носили неоднородный характер. Однако они, во-первых, в целом вновь не подтвердили наихудших опасений инвесторов в отношении ситуации в макроэкономике США, и, во вторых, очевидно, не отражали в достаточной мере последних акций руководства США направленных на поддержку национальной экономики.
С другой стороны, обращает на себя внимание "ослабление" статистической информации поступающей в последние дни со стороны других, прежде всего – развитых экономически стран.
Прежде всего, в данной связи, необходимо отметить заметно более негативные, чем ожидалось, данные опубликованных на прошлой неделе показателей рассчитанных ZEW, достаточно "свежих", апрельских индикаторов делового климата в Германии и Швейцарии.
В ходе текущей недели рынок ожидает выхода большого количества значимой информации по европейской, японской экономике, которая вполне способна поддержать прогнозы дальнейшего усиления негативного воздействия американского ипотечного кризиса на экономику развитых стран. В случае развития подобного сценария, рост курса USD на FX в ближайшие недели, вероятно, продолжится.
Между тем, действия ФРС и правительства США, направленные на усиление инвестиционной активности в экономике США, похоже, постепенно, оказывают благоприятное воздействие, на ситуацию в американском финансовом секторе и, соответственно, в текущих условиях, на курс USD.
В текущий момент на финансовом сегменте США, по-видимому, доминирует неопределенность, поскольку в ближайшие дни инвесторы ожидают публикации корпоративной отчетности Bank of America, Credit Suisse Group, Texas Instruments, Microsoft и AT&T. В данной связи, в краткосрочном периоде активность покупок USD, не исключено, сократится. Однако, в целом, значительная "перепроданность" USD по отношению к валютам континентальной Европы сохраняется и, возможно, будет отыграна рынком в ближайшие недели.
На прошлой неделе британское руководство обнародовало план по обмену государственных облигаций Великобритании на инструменты рынка залогового рефинансирования. Сумма возможного предложения правительственных бондов составляет 50 млрд. стг.
Указанная информация представляется благоприятной для сегмента относительно высоко рискованных активов, в том числе для сектора carry trade.
Между тем, индекс деловой активности в индустрии услуг Японии, согласно сегодняшней информации, снизился в марте т.г. до минимальной за полтора года отметки и составил 108,4 пт. против 110,3 пункта в феврале 2008 г.
Японское Министерство Финансов впервые за последние шесть лет понизило в своем квартальном обзоре уровень оценки условий в национальной макроэкономике, заявив, что она находится в "периоде застоя".
Указанная информация вновь оживила на рынке обсуждение возможности "смягчения" кредитной политики BoJ в перспективе ближайших кварталов.
Т. Миани, главный экономист Norinchukin Research Institute в данной связи отмечает, что говорить о повышении процентных ставок руководству BoJ сейчас "трудно". По его словам, "экономические оценки Банка Японии подвергаются критике за то, что они чрезмерно оптимистичны".
Несмотря на то, что технические факторы свидетельствуют в краткосрочном периоде в пользу стабилизации котировок JPY на FX, в целом в перспективе ближайших недель возможность дальнейшего снижения курса йены на валютном сегменте сохраняется.
Котировки USD/ RUB сегодня утром протестировали отметки вблизи 23,50, однако, к 12:30 мск, они "откатились" к отметке 23,42. По итогам сессии СЭЛТ пятницы значение данной валютной пары составляло 23,41.
Тенденция котировок USD на российском рынке в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости американской валюты на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса доллара США к российскому рублю со стороны ЦБ России. Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджемент"